EXPRESS POWERR BERHAD 是一家发电机租赁（generator rental）公司，
通过把不同规格的柴油发电机出租出去赚取收入。
发电机租赁一般上按照三种情况给予服务：
1）应急所需emergency
2）已计划的维护 planned maintenance
3）后备待用standby
公司拥有 115 台发电机，
包含了 定点式 和 移动式 发动机
过去4年的业绩盈利表现：
财政年 / 营业额 / 盈利 / 盈利率
FY2021: RM 19.34 mil / RM 5.66 mil / 29.25%
FY2022: RM 31.4 mil / RM 7.5 mil / 23.86%
FY2023: RM 39.4 mil / RM 9.9 mil / 25.08%
FY2024: RM 70.17 mil / RM 16.6 mil / 23.65%
首3个月FY2025: RM 12.86 mil / RM 2.91 mil / 22.64%
Gross profit margin 毛利率：
FY2021 ~ 59.94%
FY2022 ~ 49.28%
FY2023 ~ 56.5%
FY2024 ~ 53.29%
3个月FY2025 ~ 62.37%
毛利率过去几年维持稳定，
毕竟这种生意模式，
最大的成本是柴油，
可控性较高。
最新财政年营业额分布：
营业额按服务方式分布:
34.09% 应急所需emergency
62.6% 已计划的维护 planned maintenance
3.31% 后备待用standby
营业额按照客户分布：
83.38% 电力公司（Tenaga nasional , Sabah electric）
16.62% 非电力公司（建筑、制造业、活动主办方）
公司依赖4个大客户(大约8-9成营业额)
截至目前上市之际，
公司的手持现金为 RM 5 mil，
扣除贷款RM 10.5 mil后，
属于净负债RM 5.5 mil 状态。
现金流方面表现稳定，
过去四个财政年里，
operating cash flow 强劲，
但同时也伴随着繁重的资本支出，
应收账款 （receivables）与应付账款（payables）都维持在低位。
IPO 发售价格 : RM 0.20 创业板
上市估值 PE 16 倍 （年化盈利 RM 11.64 mil）
上市的市值 RM 186.9 mil
EPS 1.25 sen
ROE 17.8%
NTA RM 0.07
股票数量 934.45 mil 股 (属于票数多）
开放给公众投标认购 46.72 mil 股
MITI allocation 116.86 mil股
上市之际，大股东售股65.4 mil股（RM 13 mil）
大股东持股 73.74%
股息派发政策：盈利的30%-50% （等于股息率1.25%）
截止申请：08/09/25
抽签揭晓：10/09/25
敲钟上市：24/09/25
筹资 RM 36 mil ，
56.94% 资本支出采购新发电机
11.27% 资本支出采购新中电压和高电压电气器材
13.89% 偿还贷款
6.23% 营运资金
11.67% 上市费用
未来的显著计划：
1）采购营运所需的资产
将使用RM 20.5 mil采购：
10部小型发电机
10部中型发电机
16部大型发电机
将使用RM 4 mil采购：
变压器、断路器、电缆等等
2）扩大营运地区和设立新HQ
2025 – Penang， Kelantan
新HQ 将在今年竣工
3）把生意扩张至屋顶太阳能EPCC
后记：
先聊聊为何 Tenaga 需要租用发电机
1. 应急备用（Emergency Backup）和高峰期支援（Peak Load Support）
• 当电网发生 临时故障、天灾、输电设备检修 时，需要在短时间内恢复供电
• 发电机可以快速部署到受影响的区域，避免大面积停电
• 在炎热季节（空调用电高峰）或节日，电力需求暴增。
• 如果某个区域的电网负荷超标，TNB 会用额外的发电机来缓冲，避免电压下跌或停电
2. 电网维护 / 升级期间（Planned maintenance）
• 在进行电网设备维修或更换变压器 时，TNB 可能要暂时切断该区域的电力
• 租赁的发电机能在这段时间为医院、工厂、商业区或居民区供电，避免中断影响
由此可见，
租赁发电机是一门不错的现金流生意，
但是相信门槛不是很高。
长期而言，
未来国家升级电网的力度越大，
对临时发电机的需求会更多，
但总觉得有点欠缺爆
毕竟需求比较难以预测。
至于公司刚要进入屋顶太阳能业务，
此时也刚好踢到板，
因为 NEM 政策没有被延续。
公司以 PE 16倍 的估值上市，
估值看似蛮饱和。
30-50%的股息派发政策，
股息率有 2-3%，
假设上市那段时间市场情绪还不错的话，
相信股价或许有5-10%的表现。
