华阳Oriental Kopi是一家新崛起的本土餐饮集团，
创立于2020 年，发展至今，餐馆规模已经达到20 家，主要分布于国内主要城市（巴生谷，大柔佛）的高流量区域（KLIA2、TRX、KLCC、MIDVALLEY、SUNWAY PYRAMID 、PARADIGM、TEBRAU等等，以及一家在新加坡的Bugis Junction），几乎日日门庭若市，拥有强大的品牌口碑，以”华阳三宝” 招牌蛋挞、菠萝包和咖啡，在国内餐饮业独树一帜。
其主要业务为：
值得一提的是，
Oriental Kopi 的13家餐馆在2024年获取了Halal 认证，暂时虽然尚未覆盖全部分行，但目前也正在进行获得相关认证的审查过程当中。
因此，顾客流量不只是局限于非清真市场，
而是”全民式”。
此外，
在成本和食品质量的控制上，
公司采取的策略是中央制，
中央厨房负责烹调半成品，
而餐馆分行则是把半成品煮熟成佳肴。
这一模式除了统一食品质量，
也让分行扩张的模式和过程易于复制，
快速壮大。
过去4年的业绩盈利表现：
财政年 / 营业额 / 盈利 / 盈利率
FYE2021: RM 5.02 mil / RM (0.49) mil
FYE2022: RM 48.6 mil / RM 9.56 mil / 19.65%
FYE2023: RM 133 mil / RM 20 mil / 15.06%
FYE2024: RM 277.3 mil / RM 43.1 mil / 15.56%
GROSS profit margin 毛利率：
FY2021 ~ 5.1%
FY2022 ~ 32.28%
FY2023 ~ 29.39%
FY2024 ~ 29.86%
过去三个财政年度的毛利率都稳定维持在 30% 水平左右，意味着成本管控做得相当好。
最新财政年营业额分布
☕️ 81.11%经营南洋风味茶餐市（F&B services）
☕️ 17.13%销售自家品牌的包装食品（inhouse brands packaged foods）
自家品牌产品的销售额（FY24 RM 47.5 mil）当中的 21.2% 来自第三方（比如超市、网购平台、批发商）
截至目前上市之际，
公司的手持现金为 RM 59.5 mil，
扣除微量的贷款后，属于净现金状态。
由于是retail 生意，
现金流方面强劲，
库存、应付账款 都很漂亮。
营运现金流方面，除了开业的第一年，
之后的三年均保持强劲流入；
扣除本资本支出后，
free cash flow 多。
上市集资 RM 183.964 mil，
29.18% 设立新HQ，中央厨房，以及仓库
19.79% 扩张餐饮门市生意，在国内设立新分行 （2025 年 10 间，2026 年 3 间）
2.72% 扩张包装食品业务部门 （也包括扩张专门销售产品的专营门市店，目前有一家，未来三年开多5 家）
2.99% 投放在海外市场的营销和广告
41.19% 营运资金
4.13% 上市费用
IPO 发售价格 : RM 0.44 创业板
上市估值 PE 20.37 倍
上市的市值 RM 880 mil
EPS 2.16 sen
NTA RM 0.11
股票数量 2000 mil 股 (属于票多）
开放给公众认购 60 mil 股
MITI allocation 250 mil股
上市之际，大股东并没有卖股
股息派发率：税后盈利的30%
开放申请：06/01/25
截止申请：10/01/25
抽签揭晓：14/01/25
敲钟上市：23/01/25
潜在未来计划：
除了上述提及的之外，
公司未来会探讨在海外开设餐馆，
或许通过联营或者franchise 特许经营授权方式 。
后记：
虽然成立的时间不长，
但ORIENTAL KOPI 的业务模式大获成功，
品牌也深受本地广大群众的喜爱，
客户群体也遍布三大族群，
也是许多旅游网站上推荐的必逛本地美食餐室。
公司以 PE 20.4 倍的估值上市，
乍看之下虽然不便宜，
但因为市场对ORIENTAL KOPI 的品牌认知和口碑，
以及快速成长的期望，
因此有望给予更高的估值，
股价高开似乎已经没有悬念，
潜在涨幅50%或者更高。
以30% 税后盈利的分成，
IPO RM 0.44 等于 1.5% 的股息率。
p/s 后话：
另一国内曾经闪耀一时的品牌Oldtown，
当初是以 13 倍 挂牌上市，
并于2018年被荷兰公司以 PE 23.7 倍私有化。
由此可见，对比之下，KOPI 0338 确实有让投资者有想象空间。
