REACH TEN HOLDINGS BERHAD 是一家来自砂拉越的通讯服务公司，
目前业务只是集中在砂拉越地区，
以提供卫星通信网络服务为主，
拥有18年的营运历史。
REACHTEN 的生意模式如下：
1）Satellite based communication networks and services
卫星通信网络服务
向卫星营运公司（比如MEASAT / Speedcast）购买频带，然后
经营着 1215个 VSAT（小口径卫星信号接收盘）
卫星网络服务属于订阅式服务，为公司全年（FY23）贡献了大约81.7% 的营业额
一次性project-based 安装服务为公司全年贡献了大约 5.2% 营业额
目前已经成为Sarawak 的Starlink 经销商
2）Fibre optic communication networks and services
光纤通信网络服务
拥有 649 km 的地底光纤电缆，位于Kuching和Samarahan
光纤网络订阅式服务，为公司全年贡献了大约4.7% 的营业额
一次性project-based 安装服务为公司全年贡献了大约 6.3% 营业额
3）Telecommunications infra services and managed services
通讯设施建设与托管服务
承建通信塔和相关基础设施，并将提供维护
拥有36个电讯塔
一次性project-based 安装服务为公司全年贡献了大约1.4% 营业额
托管服务为公司全年贡献了大约 0.61% 营业额
截至上市之前，公司手上的订单 RM 175.6 mil:
1) 卫星通信网络服务 RM 127.5 mil
2) 光纤通信网络服务 RM 56.84 mil
3) 通讯基建建设和托管 RM 21.3 mil
从2025年3月份算起，
RM 84.6 mil 的订单会在今年入账 ； 2026年则是 RM 68.73 mil
过去4年的业绩盈利表现：
财政年 / 营业额 / 盈利 / 盈利率
FY2021: RM 86 mil / RM 8.9 mil / 10.28%
FY2022: RM 174.7 mil / RM 43.7 mil / 25.05%
FY2023: RM 182.5 mil / RM 51.3 mil / 28.16%
10个月FY2024: RM 153.12 mil / RM 65.4 mil / 42.69%
GROSS profit margin 毛利率：
FY2021 ~ 22.49%
FY2022 ~ 40.25%
FY2023 ~ 46.17%
10个月FY2024 ~ 61.01%
毛利率过去几年强势上升，
主因是来自卫星通讯网络服务的营业额走高，
带来更好的经济效益。
最新财政年营业额分布：
营业额按服务方式分布
88.72% 卫星通信网络服务
8.47% 光纤通信服务
2.81% 电讯基建和托管服务
营业额按服务种类领域分布
93.14% 持续性收入
6.86% 一次性项目
营业额按客户种类分布
28.14% 政府部门
8.81% 企业/小商户
62.52% 乡区用户 （政府资助的计划，比如JENDELA，SALURAN）
集合以上的资料，
其实REACHTEN的生意来源主要来自于政府部门。
截至目前上市之际，
公司的手持现金为 RM 77.7 mil，
扣除贷款后，属于净现金RM 75 mil 状态。
现金流方面表现突出，
过去四个财政年里，
operating cash flow 属于净流入，
因为生意模式不需要太多的资本支出
所以free cash flow 强，
大概一年可以产生 RM 60 mil以上的自由现金流。
过去几年也积极派发股息。
应收账款 （receivables）与应付账款（payables）都维持在低位。
IPO 发售价格 : RM 0.52 主板
上市估值 PE 10.2 倍（forward 6.7 倍）
上市的市值 RM 520 mil
EPS 5.1 sen （Forward 7.8 sen）
ROE 25.5%
NTA RM 0.20
股票数量 1000 mil 股 (属于票数多）
开放给公众投标认购 50 mil 股
MITI allocation 125 mil股
上市之际，大股东售股100 mil股（RM 52 mil）
大股东持股 60.26%
股息派发政策：盈利的30%的（股息率等于 4.5%）
开放申请：09/04/25
截止申请：18/04/25
抽签揭晓：22/04/25
敲钟上市：02/05/25
筹资 RM 104 mil ，
57.69% 扩张光纤基建
24.04% 建设通讯塔
4.14% 提升卫星通信网络服务范围
1.63% 用偿还贷款(可以省下一年大约 RM 900k 利息支出)
4.81% 营运开销
7.69% 上市费用
未来的显著计划：
1）扩张光纤基建
到砂拉越的其他主要城市，比如Bintulu Sibu Miri
耗时3年，预计2027年底才可以开通并提供服务
2）建设通讯塔
3年内建设100座电讯塔，迎合MyDigital 的5G覆盖计划 (Bintulu Sibu Miri)
耗时3年，预计2027年底才可以开通并提供服务
后记：
在上市公司当中，
可以作为对比的同行公司有如 REDTONE,
其他可以参考的像是 OCK, BINACOM。
简易一点来说，
REACHTEN 不属于重资产的电信公司（不像maxis， digi），
但通过卫星电信服务（买频带bandwidth，然后卖出去），
很好的解决了砂拉越内陆乡区互联网的问题，
毕竟卫星网络的好处是不需要投入太多资金在建设基建。
从其大客户列表猜测，
属于砂拉越政府特别关照的“儿子”，
下一阶段的成长，
取决于公司资本支出扩大fiber optic 后是否能获得更多客户，
以及政府是否会给出更多的connectivity incentives (SALURAN / JENDELA)。
公司以 PE 10.2倍的估值上市，
FPE 6.7 倍，
以目前的行情来看，
属于便宜，
30%的股息派发政策，
股息率有 4.5%，
属于dividend play,
如果市场氛围没有继续崩坏，
可能有 20% 左右的上涨空间。
