TOPVISION 是一家经营眼科专科诊所的公司，目前经营着11家眼科专科诊所。
提供的服务（也是主要的营业额来源）包括：
1）白内障治疗（cataract）
2）青光眼治疗（glaucoma）
3）视网膜疾病治疗（retinopathy）
4）其他眼疾治疗
5）眼部健康的问诊和眼科药物配送（consultation and dispensary）
目前Topvision的业务专注于治疗眼疾，暂时并没有提供视力矫正（refractive surgery/lasik）的服务

目前公司的11家分行，比较专注于二线城市，
贡献营业额最多的分行分别是：
1） Setia Alam
2）Banting
3）Batu Pahat
正在建设和筹备中的诊所有3家。

客户付费方式：病人本身、通过保险公司（GENERALI,AIA,ALLIANZ）、TPA 第三方（MICARE）

过去4年的业绩盈利表现：
财政年 / 营业额 / 盈利 / 盈利率
FY2021: RM 31.53 mil / RM 5.1 mil / 16.2%
FY2022: RM 39.46 mil / RM 4.86 mil / 12.31%
FY2023: RM 42.96 mil / RM 4.82 mil / 11.23%
9个月FY2024: RM 32.65 mil / RM 3.5 mil / 10.7%

营业额分布：
60% 白内障治疗
2%青光眼治疗
9%视网膜疾病治疗
4%其他眼疾治疗
13%眼部健康的问诊和检查
13%眼科药物配送

GROSS profit margin 毛利率：
FY2021 ~ 50.33%
FY2022 ~ 50.94%
FY2023 ~ 49.35%
9个月FY2024 ~ 50.66%，
公司的毛利率介于50% 左右的水平，
税后净利率（PAT）相比于起其他同行，
比如OPTIMAX ，不相伯仲。

公司的现金流过去三个财政年，
表现良好，
作为诊所，基本上没有烂账。
转Ace market 之前，手持现金 RM 10.6 mil，
扣除贷款后，净现金 RM 800k

上市集资RM 17.9 mil，
44.15% 设立旗舰诊所（Topvision International Petaling Jaya，预计2025年第二季度运作）
27.94% 设立新诊所（Kuala Terengganu 2025年第四季度运作 和 Sabah Tawau2025年第二季度运作）
2.79% 采购仪器
25.12% 上市费用
旗舰诊所就是公司所有诊所内，拥有最多医疗资源和公司内最先进的仪器，其他州属若不够资源，都可以转诊refer来这个旗舰诊所

IPO 发售价格 : RM 0.33
上市估值 PE 21.15 倍
上市的市值 RM 102.2 mil
EPS 1.5 sen
NTA RM 0.15
ROE 10%
股票数量 309.8 mil 股（属于票少）
开放给公众认购 15.49 mil 股（属于票少）
没有 MITI 股
大股东和管理层共持股 59.86%
主诊专科眼科医生一共持股10.13%
上市之际.大股东没有卖股套现
股息派发率：没有拟定股息派发政策（过去三年都有派股息）
开放申请：25/11/24
截止申请： 03/12/24
抽签揭晓：05/12/24
敲钟上市： 16/12/24

点评：
TOPVISION 不是新的上市公司，
此前已经在 LEAP market，
现在是转入ACE market，
因此有良好的track record。
眼科专科的生意，有一定的门槛，
除了资金之外，最重要的是人才的招揽，
通常只有内行人才能够把这盘生意打理上来。

公司未来的成长
取决于新的诊所的开张速度、病人问诊率，
以及公司将会在明年下半年推出 LASIK 视力矫正手术。
TOPVISION 以 21.1 倍的PE 上市，
股息率大概 1.5-2%
没有MITI 的股票分配，
以及有 OPTIMAX的估值作为对标，
我们认为TOPVISION 上市首日的表现会有潜在20-30% 的增值空间。