WINSTAR 是一家下游铝制品生产商（aluminium extrusion），
生产的产品包括：
1）aluminium profiles 各种铝建材
2）ladders 阶梯
3）PV panel mounting structure太阳能板固定支架
除了生产铝产品，公司也有建材贸易的业务。
没有大客户集中风险，
知名客户包括：KERJAYA、SUNVIEW、SUNWAY
过去4年的业绩盈利表现：
财政年 / 营业额 / 盈利 / 盈利率
FY2021: RM 89.8 mil / RM 2.6 mil / 2.9%
FY2022: RM 109.9 mil / RM 5.2 mil / 4.8%
FY2023: RM 153.7 mil / RM 8 mil / 5.2%
7个月FY2024: RM 108 mil / RM 4.8 mil / 4.5%
GROSS profit margin 毛利率：
FY2021 ~ 20.3%
FY2022 ~ 19.37%
FY2023 ~ 19.75%
7个月FY2024 ~ 17.4%
因为生意模式的缘故，
公司的现金流过去三个财政年，
虽然净流入，
但许多资金会分配到去采购原料。
应收账款水平属于可接受范围
转Ace market 之前，手持现金 RM 15 mil，
扣除贷款后，净负债 RM 62 mil
上市集资RM 19.8 mil，
48.25% 设立新产线（产能可以翻倍，预计2025年下半年或者2026年开始贡献）
31.54% 营运资金
20.2% 上市费用
IPO 发售价格 : RM 0.35
上市估值 PE 12.6 倍
上市的市值 RM 101.5 mil
EPS 2.75 sen
NTA RM 0.32
ROE 8.6%
股票数量 290 mil 股（属于票少）
开放给公众认购 14.5 mil 股（属于票少）
没有 MITI 股
大股东和管理层共持股 74.3%
上市之际.大股东卖股17.4 mil 股
股息派发率：税后盈利的30%
开放申请：26/11/24
截止申请： 03/12/24
抽签揭晓：06/12/24
敲钟上市： 19/12/24
点评：
WINSTAR 的同行是LBALUM、PA，以及PMETAL的下游业务。
目前铝建下的市场需求逐渐恢复，
上个月，
中国宣布正式取消铝出口退税，
等于是变相减少补贴，
这对中国以外的铝产品生产商属于利好，
因为中国的铝材会失去一些竞争力，
进而导致本地的铝材生产商获得更多生意的机会。
公司未来的成长
取决于房地产和建筑行业的蓬勃，
以及太阳能发电厂的需求。
目前WINSTAR的产能使用率已经达到饱和点，
相信下一个成长周期会在2025 年底才看到
WINSTAR 以 12.6 倍的PE 上市，
比起同行没有特别便宜，
但有太阳能故事撑腰，
股息率大概2%
没有MITI 的股票分配，
以近期中小型股票情绪开始好转，
我们认为WINSTAR 上市首日的表现会有潜在15-20% 的增值空间。
