近来美国股市波动明显放大，先是美国公布2021年一季度GDP数据，QoQ增长6.4%；但随后的非农数据却显示就业人数比预期还少，这一组”背离”数据，再度调起了股票市场担忧恶性通货膨胀的情绪。（就业人数没增加，经济数据却好，意味着商品价格涨价）
理论上，如果就业达不到要求，美联储就会维持货币宽松的政策（继续每月大规模资产购买，印钱），那么通胀势必持续走高。
目前市场预期，明晚（星期三）公布的美国4月消费者价格指数（衡量通货膨胀的指标）CPI将会同比上涨3.6%。
老调重弹，市场担心假设未来恶性通胀会进一步打压债券价格，然后推高债券收益率（类似二月份和三月份的情况），不断上升的国债收益率将令股票的估值承受一定的压力，尤其是概念股、成长股、科技股等等。
所以这个现象导致了市场的资金转向传统产业行业如金融银行，高股息股，因为估值低也比较具有防守性。
此外，部分资金也流入钢铁（全球），石油股，化学原料（LCTITAN以及同行），海运（台湾），种植（大马），制铝企业。因为大宗商品相关股都处于牛势，也是所谓的传统产业股。
一些科技股的估值水平确实去到了比较高的水平，而这个月出炉的季度业绩报告，将很大可能决定是否可以衬托目前的股价，以目前市场的情况，已经不是”业绩好不好”而是”有没有超越市场的预期”。
科技股的风险以及操作；
1） 比预期早升息，影响高估值、高成长股票比如科技板块的买气，造成估值下跌。短期会横摆，但是盈利进步会降低估值忧虑，不过这些都需要时间等待。
2）眼下以目前大宗商品的暴涨速度，通货膨胀可能比预期中还要来得快，而导致美联储被迫提早升息。
如果组合过度集中于科技板块，尤其是那些”前景看似很佳，估值暴升，但是盈利却没跟上者” ， 例如美国的概念股TESLA，NIO，SHOPIFY，必须特别小心。
⚠️有持有能力以及本钱优势的话可以继续守，如果价位过高以及持股比例过高就要谨慎减少仓位。
⚠️⚠️用Margin的要特别小心，管理好现金比例。
中短期的资金轮替是无法避免的，如油气在2到3月崛起，4月回调20 – 30％，过去1个星期开始复苏，资金回流。也有可能几个月Covid-19受到控制，产业以及消费领域就会再度好转。
5月的业绩之后，假设业绩好股价不涨，这是为了消化过去的涨幅，修复估值。在一个大周期里，一定会有起有落，过后又会继续前进。
组合分配以及风险管理也多次提醒，分散在几个领域，毕竟现在资金轮转太快，我们也很难全部跟上。投资几个自己看好的领域并等待，部分资金属于短线操作。
共勉。
ZEFF TAN
