【SHARIX】 PENTA 2021 AGM 摘录

主要业务:
✅ 制造与销售自动检测仪器(Automated testing equipment ATE),包括元件测试(component test) 和最终产品封装测试 (final product assembly and test)
✅ 生产的机器主要是分选机(handler),广泛使用于高功率半导体、智能设备和汽车的传感器(sensor)、LED 、激光雷达的测试与封装
✅ 除了ATE, 公司也提供工厂自动化服务(factory automation)、智能家居(smart home)、和制造医学相关仪器
✅ 客户群: 通讯、半导体、汽车、家电
✅ 80%生意做出口

股东发问:

1)对去年表现下跌的点评
2020年受到疫情的影响,公司的工程师无法到客户的工厂进行机器安装与测试,导致交货方面不顺利而延迟,尤其是中国,为了解决这个问题,公司已经在相对客户的国家开始设立办公室,聘请当地的工程师,解决此问题。

2)库存下降是否代表订单降低
不是,自从2020年以来,顾客的采购态度,发生了一些改变,不再大量采购,反而是根据”just in time” 模式, 需要多少,就买多少,
加上现在芯片和原料短缺,库存一旦抵达公司,就制成仪器,卖掉,所以单纯以库存减少来判断公司的订单下滑,是不可作准

3)订单有多少?
现有订单大约超过 RM200mil , 近期来自automotive 汽车业的订单尤其强劲 , 这RM 200mil, 可以做半年, 一般上接单后必须在 2 季度内交货

4)中美贸易战
由于中美贸易战, 加上中国进一步推进本国的高科技制造业,公司看到更多来自中国的机会,尤其是电动车领域(IGBT 高功率半导体和 光电传感器),所以在四年前就通过在香港上市,布局进军中国。

5) 医疗器材的生意
目前公司积极布局医疗领域,目标是往发达国家销售更多医疗器材,计划下的产品包括:
a) 清洗医院医疗器材的机器,比如清洗轮椅 (wheelchair washer)
b) 单次使用医疗器件, 比如胰岛素针头 (insulin pen needle)
c) 呼吸器 (ventilator)
d) 导管(catheter)制造自动化仪器
3年内会花费 RM 60mil 的资本支出,包括设立新厂房,产品注册认证等等
胰岛素针头的注册认证预计可以在明年的上半年拿到 FDA 准证
公司的目标是到时候, 医疗的生意可以在 3-5年内贡献20%的营业额

6)工厂自动化生意 – 仓库管理iHUB
iHUB是一个针对仓库管理自动化的系统产品,公司过去两年已经投入了RM 10mil 的R&D研发费用,
现在是进入最终阶段,即将准备推出,预计3年内,这个部分可以贡献公司整体的 10-20%营业额

7)对于维持盈利率 (profit margin) 有任何的计划吗?
公司的产品不会加入削价战,反之,几年前就开始积极开拓汽车和医疗领域的产品,以此提高公司的盈利率,也可以让公司的生意更加具有“持续性”成长, 公司只有在成本涨价的时候,才会转嫁给客户 (包括近期的传运费、原料费涨价),一般上不会胡乱起价降价。

8) 公司有没有承接TSMC台积电的订单
没有,台积电是前端半导体, PENTA的产品是后端半导体,公司的客户大多数是 Tier 1 和 Tier 2 客户
Tier 1: 品牌拥有者 (brand owner, 比如 A牌子的手机品牌)
Tier 2 : 零件供应商 (供应给brand owner 的, 比如A 牌子的供应商)
公司跟 Tier 1 客户 (终端客户)维持良好的关系, 订单不受影响

9)对于今年的展望
今年的第二季度和第三季度的营业额预计会是今年的巅峰,整体上今年的表现会比 2020好,来自汽车领域的订单增长强劲,尤其是IGBT高功率半导体方面,公司会在中国、日本和德国设立办公室,应付来自汽车领域的订单。
中国的江苏也会设厂,届时可以在中国组装仪器,应付中国的需求。
去年很多中国的单子都被迫展延,因为不能travel 跨境

10)为何公司的营业额,比起其他同行,表现比较差?
主席表示,不要用单一季度来判断公司的表现,放长来看整年的表现

11) 股息政策
没有,公司会保留现金,以便陆续做更多的capex

12) 为何香港的PENTAMASTER 估值比起本地差那么远
马来西亚的科技股估值比起海外许多国家都来得比较高,管理层的工作是专注把 figure 做好, 兑现给股东, 提股东增值, 至于市场的估值, 总有一天市场会给一个公道

总结:
PENTA 相比起其他的 ATE, 比如龙头 VITROX , 确实最近几个季度表现有点被抛下了,
但是这是因为公司的 REVENUE RECOGNITION 方式所造成的,
公司的营运模式是, 必须把顾客order 的机器,
在工程师的陪同下,送至顾客的厂房,进行安装与测试,
确认顾客了解后, 一旦交易才算完成,方可纳入营业额,
这方式也导致公司的烂账率很低。

公司管理层表示,
2021 和 2022 都会越来越好,
前提是疫情没有继续恶化。

我们团队认为,
现阶段的PENTA 处于潜龙勿用,
随着疫苗接种人数逐渐增加,
疫情的负面消息也会逐渐烟消云散,
加上管理层说 Q2 和 Q3 会是非常强劲,
相信到时候,
PENTA便可飞龙在天

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