【SHARIX】 HARTA 2021 AGM 摘录

主要业务:
✅ 世界上最大的丁腈(nitrile)手套生产商
✅产能高达 每年440 亿 只手套
✅ 客户主要来自欧美西方国家

整个股东大会长达一个小时半,大部分的时间都是管理层(关氏父子)在为股东们做投资者汇报(investor presentation) 和 问答环节(QnA)

股东特大摘录:
1) 短期阻力
管理层认为短期需求会疲软,
主要是因为在今年上半年许多客户(包括经销商)都在高价买进了足够的库存,
正在等待库存消耗。

受到手套价格下跌的影响,
来自发达国家的市场的客户都表现得非常谨慎。

手套的供应增加,
尤其是来自马、泰、中三国的大咖增加产能,
导致对销售价起到一定的压力。

管理层预计在来临的几个月,
销售价会”sharp drop” (对比4-6 月的巅峰价位),
逐步下滑的原料价格抵消一部分失去的盈利率(profit margin)

2)长期展望
需求的结构性改变,
手套市场的在疫情后的需求对比疫情前,
使用量会更高,
尤其是来自发展中的国家,
比如新兴市场,
主要是因为卫生意识的提升。

3)FY2022 的计划
项目名称: NGC 1.5 (Plant 8-11)
投资额: RM 17 亿
厂房:4 座
正在兴建中,
FY2022 第一季度便可开始投入第一条生产线的生产运作,
整个项目可以提升公司总产能高达 190 亿只手套。

4)未来更多项目
项目名称: NGC 2.0
投资额: RM 32 亿
厂房: 7 座

项目名称: NSM KEDAH
投资额 : RM 70 亿
厂房: 16 座

5)营运效率的升级计划
截至目前为止,
公司的2 个厂房(7 个中的2 个),
已经是完全数码化,
迎合工业4.0,
生产速度可达到每条线每小时45k 只手套。
在来临的财政年会有更多自动化和数码化,
工厂自动化的目标是降低人力成本的20%

已经正在试用自动化手套包装系统。

6)防疫
超过90% 的员工已经接种疫苗(两剂量)

7)减少碳足迹(carbon footprint)
公司安装了许多的系统来达到降低碳排放,
其中包括太阳能板、生物质能发电系统、热能排放在使用系统等等

QnA

A)如何应对销售价(ASP)降低带来的盈利侵蚀

答: 公司会努力通过营运效率的提升与改善,尤其是通过自动化生产方案。

B)外籍劳工比例,如何减少依赖外劳

答:高达60% 都是外籍劳工,通过录取本地员工,还有自动化生产来降低对外劳的依赖

C)市场上有许多新的手套公司,会否抢走公司客户

答:客户大多数是经销商,与公司有多年的合作经验 , 客户不会贸然跳船,不预计有太大影响。

D)销售价ASP 还会降多少? 产能使用率

答:QoQ 来临的季度预计ASP 会下跌 30, Q2 (这个季度)产能使用率70%, 因为在7 月与8 月只有60% 劳动力

E)公司的创新产品AMG 进度, 以及最新的COATS /MDG 系列手套对公司贡献如何

答: AMG依然还没有受到FDA 的认证, COATS 和 MDG 则会贡献不超过 10% 的生意额(未来的3-5 年里)

F)来自中国新产能的威胁

答:无可否认长期来说,来自中国的新增产能会影响整个行业的盈利率, 公司会通过提升营运效率来对冲这个风险,达到持续获利的能力,公司目前是世界上nitrile手套里生产成本最低的,也会致力维护这地位。

G)OEM/ OBM 策略

答: 目前是专注于 OEM , 在中国印度和澳洲则有自己的OBM市场, 在未来也会专注发展自己的品牌

H)如何应用手头上的庞大现金

答:没有收购计划的打算,会把现金投资在产能扩张以及改善生产效率的努力上

总结:
虽然整个AGM 有收到许多投资者的问题,但是基本上中心都围绕在 ASP 能不能维持、 如何应对ASP下跌后的情况、来自中国的竞争等等(都在上面的叙述里可找到答案)

作为应对方案,HARTA 主要还是通过不断革新管理团队(机构化管理层,包括引进跨国公司的有经验专业管理人士)、 不断创新推出与众不同的产品, 还有自动化生产线降低生产成本,提升生产效率。

HARTA 是一家由眼光长远的管理层掌控的公司,他们表示疫情过后,还是会致力于提升EPS (每股净利), 公司在KEDAH 的项目, 也会是下一个重要的成长里程碑。

目标:2027 年产量达到950 亿只, KEDAH 厂房建成后 1430 亿只

管理层的一些关键用词:
~销售价格疫情后会比疫情前高,只是是因为生产成本的提升
~2021 年尾盈利率会正常化
~美国不太可能参与手套生产(价钱下跌了,而且在美国生产成本高)

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