CREST 是一家从事分销高科技仪器的公司，
为不同终端领域提供多样化仪器，
包括生产过程中所需的扫描（imaging）、测试（testing）、分析（analytical）系统和器材。

客户群来自：半导体、电子制造、汽车、航空、学术研究、油气、医学生物科技等等。
公司通过直接与终端用户洽谈的方式获取生意，也有部分生意是来自自动化设备公司（采购后组装成系统）。

公司所代理的器材品牌繁多，涵盖高端、中端和低端，目前拥有的23个供应商都是世界级别的大名，比如NORDSON, OLYMPUS, NSC ，EVIDENT 等等。

除了分销仪器，公司也有提供售后维护服务。

过去三年的业绩盈利表现：
财政年 / 营业额 / 盈利 / 盈利率

FY2020: RM 124.4 mil / RM 13.5 mil / 10.9%
FY2021: RM 148.4 mil / RM 17.37 mil / 11.7%
FY2022: RM 170.2 mil / RM 17.98 mil / 10.6%
FY2023: RM 187.6 mil / RM 20.096 mil / 10.7%
FY2024首4个月: RM 49.5 mil / RM 2.93 mil / 5.9%

营业额分布：
按地区-> 51.3% 马来西亚， 19.3%中国，17.4%泰国， 5.2%新加坡
5大客户占了25% 的营业额，因此没有客户集中的风险。
75-80% 的营业额属于一次性分销收入
15-20% 的营业额属于售后的持续性收入

公司的毛利率介于 26% – 30% 之间，
属于正常的盈利率范围，
比起同行 QES 的水平几乎是不相伯仲。
（QES有自己制造inhouse 牌子仪器的部门，但 CREST 没有）
FPE 2024年的盈利率下滑，主因是上市费用影响（大概 RM 1.2 mil）以及外汇因素导致。

公司的现金流过去四个财政年都保持正数，
收账能力佳，
同时也因为不需要太多的 maintenance capex，
因此freecash flow 强。
上市前净现金 RM 32 mil

上市集资RM 45.1 mil，
34.45% 设立新HQ
31.73% 扩张生意
12.83% 采购用于demo的仪器
7.87% 扩张技术和维护团队
13.12% 上市费用
5.59% 资本支出

IPO 发售价格 : RM 0.35
上市估值 PE 15.1 倍
上市的市值 RM 302.96 mil
NTA RM 0.11
ROE 21%
股票数量 865.598 mil 股（属于票数中等）
开放给公众认购 43.28 mil 股（属于票少）
MITI股数量 74.44 mil 股
大股东和管理层呢共持股 72.28%
上市之际大股东卖股套现 103.89 mil 股
股息派发率： 盈利的30%
开放申请：18/9/24
截止申请： 25/9/24
抽签揭晓：30/9/24
敲钟上市： 9/10/24

点评：

公司的生意模式与QES类似，
但没有拥有自己制造仪器，
强点在于三位创办人都是共事超过20年的伙伴，
且拥有物理科技背景，
可以为客户提供更加精准的服务。

公司的营运，属于轻资产模式，
未来的盈利成长，
将很大程度取决于半导体行业的复苏。
以 15 倍的PE 上市，虽然目前市场对出口导向的公司比较谨慎，
但是在科技板块中还是属于比较便宜的，
参考QES 的估值，
不难猜测公司在上市后尤其是第一天的表现应该会很不错，
如果有50% 的涨幅也属于意料之中。