业务：
EVERGREEN MAXCASH CAPITAL (EMCC) 成立于 2012 年，是一家经营当铺和黄金首饰/产品为主的公司。截至目前为止，EMCC 拥有 22 家 PAJAKING 当铺以及 1 家 CAHAYA GOLD 黄金首饰销售门店。

EMCC 提供的业务包括：
1）当铺 (pawnbroking)

• 客户抵押黄金产品/手表等等值钱的硬通货(金链，金条，名表，名包，钻石)

• 提供固定利息的贷款 （每个月 1.5% – 2 %），6 个月 1 循环

2）黄金首饰/产品销售 (gold and luxury products retail & trading)

• 一般上是未被客户赎回的抵押品

• 通过门市，网站和现场直播销售

• 除了卖给一般客户，也可卖给其他黄金收购商、豪华饰品收购商

3）当铺相关顾问服务以及技术支持 (pawnbroking consultancy and IT solutions)

• 为有意思开设当铺的老板提供技术支援，比如训练员工、门市设立、营运支持、生意模式咨询、当铺 软件

• 收取月费（monthly charges）

营运结构简单，员工人数只有95位.

公司的优势：

1）可以服务一些较难获取银行贷款/传统贷款的人士 （underserved market）

2）当铺的经营需要获取地方政府发展部（KPKT）的执照

3）管理层平均 18 年在行经验

4）市占率 3.3% (当铺这个行业高度分散，有如此的市占率已经不错)

基本面指标
股价：RM 0.24

EPS 每股盈利 ：1.80 sen

NTA: 17 sen

PE 本益比：13.3 倍左右

Net profit margin：30-40% 左右

ROE：10.6% 左右 (加入了 IPO 的集资过后）

Dividend：20% 派息政策

板块：创业板 – 金融

股权比例：上市后原始股东掌握 57.3% 股权

原始股东cashout：43 mil 股

MITI 投资者: 占股权 12.50% (139.4 mil 股)

开放给大众申请的股票: 55.7 mil 股

市值：RM 267.58 mil

股票数量： 1114.9 mil 股

上市日期： 26/9/2023

营业额和税后盈利记录：

FY2019： RM 14.8 mil，RM 0.8 mil (margin 5.4%)
FY2020： RM 24.4 mil，RM 6.32 mil (margin 25.9%)
FY2021： RM 60.9 mil，RM 11.96 mil (margin 19.6%)
FY2022： RM 67.17 mil，RM 20.05 mil (margin 29.8%)

FPE2023 四个月总和： RM 35.96 mil，RM 4.93 mil (margin 13.7%)

值得留意的是，公司在过去四年里，当铺的生意每年都上升，

发放的抵押贷款从 2019 年的 RM 132.8 mil （106.4k 个 case），增加至 2022 年的 RM 351.2 mil（207.4k 个 case）

公司的营业额分布如下：

1) 当铺 (pawnbroking) – 41.9%

2) 黄金首饰/产品销售 (gold and luxury products retail & trading) – 55.7%

3) 当铺相关顾问服务以及技术支持 (pawnbroking consultancy and IT solutions) – 2.4%

公司的毛利率（gross profit margin）长时间维持在 27-35% 左右，显示出公司的服务具有很不错的赚幅。

公司的客户群广大，不依赖单独客户/供应商。

现金流方和资产负债表都属于健康，轻资产 ， 经过调整后的营运现金流保持净流入。

公司的贷款中 40% 左右是美元贷款。

上市筹集的资金： RM 64.224 mil

✅ 8.80% 营运资金

✅ 46.7% 充当当铺资本（cash capital) – 当铺最缺的是资本

✅ 31.1%扩张当铺生意 – 5 家新分行

✅ 6.2% 偿还贷款

✅ 7.2% 上市开销

点评：公司在马股里最接近的可比性对手是PPJACK（30 家 outlets）。

比起 PPJACK 上市的估值 (24 倍)，EMCC 的 PE 13.3 倍，显得比较便宜，因此“抬高估值”的可能性高。

EMCC的当铺生意，相信成长轨迹会如PPJACK，温和式增长。