ECO-SHOP MARKETING BERHAD 是一家人称“两块店” 的折扣零售公司（discount store/ dollar store）。
所谓的折扣零售店，就是销售周转快，且价格低廉，令人觉得“物超所值”的商品为主的门市店。
从2003年开业至今，
旗下的分行数量已经达到 358家，
分布于全马各个州属，雇用接近9千位员工。
公司销售的产品涵盖四大品种：
1）百货 – 比如塑料家具、垃圾袋、文具、装饰品、电池等等
2）食品 – 包装食品、零食、罐头等等
3）非食品 – 宠物用料、卫生产品、清洁剂等等
4）软织品 – 袜子、拖鞋、头发用品、眼镜等等
公司分销超过13000 种产品，其中 75% 属于自家品牌产品 ；
66% 的产品属于核心产品，34% 属于季节性产品
为了让店内客户保持新鲜度，ECOSHOP 按时每个月会带进 300 种新产品，
每年更替 25-30% 产品种类。
策略和定位上，ECOSHOP 的门市可分为两种：
1）ECO-SHOP – 固定低价模式 （西马 RM 2.40 ，东马 RM 2.60），瞄准B40和M40群体，336家门市
2）ECO-PLUS – 占地更大，产品更多样化，价格更高，分层次定价，瞄准M40群体，22家门市
ECO-SHOP 拥有两个分销中心（Klang和Jementah），超过160辆运输卡车，负责从仓库运送货物至分行。
过去3年的业绩盈利表现：
财政年 / 营业额 / 盈利 / 盈利率
FY2022: RM 1574.3 mil / RM 26.96 mil / 1.7%
FY2023: RM 1990.7 mil / RM 104.95 mil / 5.3%
FY2024: RM 2404 mil / RM 177.3 mil / 7.4%
6个月FY2025 RM 1362.2 mil / RM 93.2 mil / 6.8%
Gross profit margin 毛利率：
FY2022~ 19.6%
FY2023 ~ 26%
FY2024 ~ 26.4%
6个月FY2025 ~ 26.4%
毛利率过去几年保持稳定，
2022 至 2023 的跃进，
主要是因为公司对产品进行了提价（RM 0.20）,
以此消化covid时期的负面效应，
顺带一提，
公司的货源供应90%来自中国义乌。
ECO-SHOP的一些重要营运数据：
1）SSSG（same store sales growth）
FY2023: 22.22%
FY2024: 11%
1HFY2025: 2.9%
公司的目标是 5-6%
2）ADSS（average daily store sales 平均每日门市销售额）RM 25.1K
3）新开张的分店，平均一年半回本
4）在马来西亚的折扣零售店，目前市占率排名第一（对比 Ninso, Daiso 等等同行）
5）每家门店日均客流量大约1000 人
6）平均每个客户每次消费 RM 25 (average basket size)
7）会员人数 1.8 mil
最新财政年营业额分布：
56% 自家牌子产品
44% 第三方牌子产品
截至目前上市之际，
公司的手持现金为 RM 136.8 mil，
扣除贷款后，属于净现金RM 16.6 mil 状态。
由于是零售模式，
现金流方面表现强劲，
过去四个财政年里，
operating cash flow 属于净流入，
扣除资本支出后，
free cash flow 强。（跟其他retail MRDIY/99SMART 类似）
大概一年可以产生 RM 100 mil以上的自由现金流。
过去几年也积极派发股息，
上市之前公司派发了 RM 250 mil 的股息。
IPO 发售价格 : RM 1.21 主板
上市估值 PE 39.2 倍（估计 forward 27 倍）
上市的市值 RM 7000 mil
EPS 3.08 sen （估计Forward 4.5 sen）
ROE 19.3%
NTA RM 0.16
股票数量 5747 mil 股 (属于票数多）
开放给公众投标认购 114.94 mil 股
MITI allocation 574 mil股
上市之际，大股东售股515.12 mil股（RM 623.3mil）
大股东持股 76% （创办人和家族）+ 1.9%（Creador 私募基金）
股息派发政策：盈利的40%-60%的（股息率等于1%- 1.5%）
开放申请：29/04/25
截止申请：07/05/25
抽签揭晓：09/05/25
敲钟上市：23/05/25
筹资 RM 419.87 mil ，
47.6% 扩张分销配送中心
23.8% 偿还贷款
13.4% 设立新分行
5.9% 营运开销
6.7% 上市费用
2.6% 改善硬体和软体设备
未来的打算和计划：
(i) 拓展门店，扩大覆盖范围
计划每年至少新开约70家门店，为时五年，重点将放在郊区和乡村地区
(ii) 实现中期可持续的同店销售增长（SSSG）
目标是实现5%-6%的SSSG
(iii) 提高自有品牌在产品与销售中的占比
会将部分自有品牌重新包装，并加入“by EcoShop”标志，借助品牌影响力扩大销量
(iv) 推动数码化和自动化以提升营运效率
(v) 推动会员计划和数据分析应用
通过生日奖励、商家合作优惠、会员专属促销和APP内互动活动，吸引更多人加入会员。同时运用数据分析了解顾客行为，精准营销，提升客单价和交易量
(vi) 持续投资物流与配送能力建设
已开始建设一座新仓库，预计投入RM 22.7 mil，将于2026年5月前完工。
近期，ECOSHOP也在古晋设立新的分销配送中心，目标于2025年Q2启用。之后，公司计划在亚庇和巴生各建设一座配送中心，预计在2027年5月才完成，以支持未来的门店扩张计划。
后记：
在上市公司当中，
可以作为对比的公司有如 MRDIY, 99SMART,
虽然模式不一样，
但都属于服务M40 和 B40 群体的一门生意，
cash generation 能力也很好，
唯独上市的估值较贵，
公司也比表示，
已经在4月份提价，
把 RM 2.40 涨价至 RM 2.60 (东马 RM 2.80)，
这意味着公司会获得 8% 左右的额外毛利率。
（假设货物成本并没有上升太多）。
公司未来的成长取决于开新分行的速度，
毕竟 “两块店“的销售应该不会遇到问题，
可以在很短时间内就实现收支平衡，
这种生意模式一般上也不受行情影响太多，
有抵御衰退的能力。
公司以 PE 39倍的估值上市，
估计FPE 28-30 倍，
以目前的行情来看，
估值属于昂贵，
（比较起美国的 dollar general 和 dollar tree, 它们PE 20 左右）
40%-60%的股息派发政策，
股息率有 1.5% 左右。
由于ECOSHOP有 CREADOR 的金字招牌，
上市后的表现极有可能复制当初 MRDIY 的套路。
