笔者最近都会密切关注美国重点的经济数据，主要的原因是经济数据将会提示市场到底美联储接下来对于缩表的看法。而美联储缩表与否，表态是偏鸽派还是鹰派，都会对股市带来非常剧烈的动荡。而且目前美国股市也在高位，笔者也看到越来越多华尔街的银行都在纷纷喊空美股的新闻。

而就在这个月即将举行的杰克逊霍尔会议，鲍威尔将会释放更多对于缩表的意愿。简单介绍什么是杰克逊霍尔会议。杰克逊霍尔年会也称为全球央行年会，届时与会各国央行高官将齐聚一堂，共同探讨全球经济现状，并商议未来的货币政策。而每一次的全球央行年会都对全球市场有举足轻重的影响，因为会议当中都会释放出一些明显的信号。

回到今天的主题，美国上个星期出炉的非农就业数据纷纷超越经济学家的预期。之前笔者有说到，美国大幅低于预期的GDP成长数据让美联储更加不可能收紧货币政策，但这次的数据视乎给缩表点燃了一丝希望。笔者大概列出了这次非农数据的重点：

⦁ 美国7月新增非农就业94.3万人，优于预期的87万人和6月的93.8万人，为去年8月以来的新高。此外，5月上修为61.4万人，6月从85万人上修为93.8万人。其中70.3万人来自私人就业，24万人来自政府就业；

⦁ 美国7月官方失业率从6月的5.9% 下降0.5% 回落至5.4%，低于市场预期的5.7%，也是自2020年4月以来的最低点，但仍高于疫情前的水平。从就业率贡献来看，7月就业人数增多是失业率下降的主要贡献；

⦁ 美国劳工部的7月非农就业数据，平均每小时的薪资年增率来到了4%，高于市场预期的3.9%，也高于6月的3.6%。续前3个月增长后，所有私人非农就业平均小时薪资增长加11美分达30.54美元，私营部门生产和非监管员工平均时薪也成长11美分，达到25. 83美元。而平均每周工时34.8消失，高于预期的34.7小时；

⦁ 分行业来看，休闲住宿业，交通仓储业的是增速最快的，这些行业的接触性比较高，薪资水平较低，如果不提供额外的风险补偿，劳工是不愿意在疫情下做这些工作。这也显示了在疫情还未结束之前，薪资水平将继续保持上升的趋势，增添后续通胀上行的风险。

综合以上的数据，这次的非农可以说是交出了漂亮的成绩单。但为什么市场表现却后续无力？笔者认为，这次的非农就业数据，有三分之二的贡献来自于休闲服务行业和地方政府教育。而最近新变种病毒又席卷美国，这也将会影响接下来就业数据的表现。

可是，笔者觉得病毒要让美国重新实施经济封锁的机会非常低，失业率重现飙升的机会也不高。要知道，每一波疫情的崛起，对于经济的影响是越来越小的。这是因为随着疫苗接种的速度加快，病毒的致死率也越来越低。但美国最近的接种率有放缓的现象，这点也是美国需要注意的地方。

另一边厢，平均时薪持续升温，这也将会带动通货膨胀的走高。目前美国面对的，也就如笔者之前所提到的进也不是，退也不是的局面。如果选择这个时候给出明确的缩表时间，届时市场可能会产生剧烈的波动。如果不谈缩表，持续释放流动性，到时候美股的泡沫也会越滚越大。

明天晚上美国7月的消费者物价指数将会出炉，而全球市场也正密切关注到底通货膨胀会不会如鲍威尔所说只是暂时的，还是通胀压力持续爆表，缩表近在咫尺。

笔者届时也将会持续为大家做更新，请大家记得关注【HoSay财经】。