#IPO 速评
#AMS
#0399

AMS Advanced Material Berhad 是一家以贸易和加工铝制品和铜产品的公司，
主要提供各类半成品材料，如铝板、铝卷、型材及铜制品，
并根据客户需求进行切割等加工服务

公司的商业模式分为两部分：
1) 通过大宗采购然后进行分销
2) 提供加工服务，提高产品附加值

客户群体涵盖半导体仪器制造商（ESI 代工比如 Coraza UWC UMS or 自有品牌比如Mi Vitrox）、航天零件制造商、汽车制造商、建筑承包商及贸易商

本质上，公司处于工业供应链的中游，受惠于 Penang 成熟的半导体供应链体系

竞争优势方面，AMS依托规模采购能力与区域供应网络，在成本与供货稳定性上具备优势；
同时，通过自有仓储与加工设施，实现更快交付与定制化服务，提升客户粘性。
叠加多年行业经验与稳定客户基础，使其在区域市场中具备一定的运营优势
整体来看，AMS是一家以运营效率、客户关系及服务能力取胜的工业材料供应商

公司的采购以 USD 和 RMB 为主，
占据了 75%

过去3年的业绩盈利表现：
财政年 / 营业额 / 盈利 / 盈利率
FY2022: RM 61.26 mil / RM 4.24 mil / 6.92%
FY2023: RM 60.5 mil / RM 2.5 mil / 4.15%
FY2024: RM 99.2 mil / RM 6.2 mil / 6.21%
FY2025: RM 129.7 mil / RM 8.9 mil / 6.84%

Gross profit margin 毛利率：
FY2022 ~ 14.2%
FY2023 ~ 12%
FY2024~ 13.2%
FY2025 ~ 15.6%

毛利率维持稳定的水平，
意味着公司在成本控制做得不错

营业额按照业务分布：
46.69% 贸易
53.31% 加工

营业额按照终端客户分布：
36.93% 半导体领域
20.95% 航空领域
17.47% 建筑和建材领域
15.23% 消费和家私领域
6.23% 汽车领域
3.19% 其他

营业额按照地区分布：
77.72% 马来西亚
21.16% 泰国
0.77% 新加坡
0.35% 越南

营业额按照产品种类分布：
93.71% 铝制品
5.27% 铜制品
1.02% 其他

截至目前上市之际，
从资产负债的数据探索，
公司的手持现金为 RM 18.9 mil，
RM 23 mil左右的贷款，
库存和应收账款水平均属健康。

过去4年operating cash flow不错，
生意不需要太多的资金来维持capex，
大多数营运产生的现金流都用在囤积库存

IPO 发售价格 : RM 0.29 创业板
上市估值 PE 20.7 倍
上市的市值 RM 177.5 mil
EPS 1.4 sen
ROE 12.7%
NTA RM 0.11
股票数量 612 mil 股 (属于票数中等）
开放给公众投标认购 30.6 mil 股
MITI allocation 76.5 mil股
上市之际，大股东售股 47 mil股（RM 13.63 mil）
大股东持股 73.86%
股息派发政策：没有股息派发政策
开始申请：27/03/26
截止申请：10/04/26
抽签揭晓：14/04/26
敲钟上市：23/04/26

筹资 RM 32.77 mil ，
24.73% 设立 LMW 新厂仓库 (LMW 是免关税原料进口然后进行附加价值活动)
21.05% 开拓新产品线（建筑领域铝架构产品）
7.63% 设立位于关丹的分销中心
24.92% 偿还贷款
8.15% 营运资金
13.52% 上市开销

后记：

公司身处马来西亚半导体产业链腹地，
未来的成长，
也仰仗本地半导体仪器供应链的景气度

按照我们的观察，
2026年目前至今看来，
前端和后端半导体仪器制造的需求都蛮稳定，
自有品牌如 Vitrox Mi ， 代工尝试 UWC Coraza Wentel Ambest 等等都释放出了稳步增长的信号

注：本文最早发表于 2026 年 4 月 7 日，内容基于当时的信息撰写。

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