CREST 是一家从事分销高科技仪器的公司，
为不同终端领域提供多样化仪器，
包括生产过程中所需的扫描（imaging）、测试（testing）、分析（analytical）系统和器材。

客户群来自：半导体、电子制造、汽车、航空、学术研究、油气、医学生物科技等等。
公司通过直接与终端用户洽谈的方式获取生意，也有部分生意是来自自动化设备公司（采购后组装成系统）。

公司所代理的器材品牌繁多，涵盖高端、中端和低端，目前拥有的23个供应商都是世界级别的大名，比如 NORDSON, OLYMPUS, NSC ，EVIDENT 等等。

除了分销仪器，公司也有提供售后维护服务。

过去三年的业绩盈利表现：
财政年 / 营业额 / 盈利 / 盈利率

FY2020: RM 124.4 mil / RM 13.5 mil / 10.9%
FY2021: RM 148.4 mil / RM 17.37 mil / 11.7%
FY2022: RM 170.2 mil / RM 17.98 mil / 10.6%
FY2023: RM 187.6 mil / RM 20.096 mil / 10.7%
FY2024 首 4 个月: RM 49.5 mil / RM 2.93 mil / 5.9%

营业额分布：
按地区-> 51.3% 马来西亚， 19.3% 中国，17.4% 泰国， 5.2% 新加坡
5 大客户占了 25% 的营业额，因此没有客户集中的风险。
75-80% 的营业额属于一次性分销收入
15-20% 的营业额属于售后的持续性收入

公司的毛利率介于 26% – 30% 之间，
属于正常的盈利率范围，
比起同行 QES 的水平几乎是不相伯仲。
（QES 有自己制造 inhouse 牌子仪器的部门，但 CREST 没有）
FPE 2024年的盈利率下滑，主因是上市费用影响（大概 RM 1.2 mil）以及外汇因素导致。

公司的现金流过去四个财政年都保持正数，
收账能力佳，
同时也因为不需要太多的 maintenance capex，
因此 free cash flow 强。
上市前净现金 RM 32 mil。

上市集资 RM 45.1 mil，

34.45% 设立新 HQ
31.73% 扩张生意
12.83% 采购用于 demo 的仪器
7.87% 扩张技术和维护团队
13.12% 上市费用
5.59% 资本支出

IPO 发售价格 : RM 0.35
上市估值 PE 15.1 倍
上市的市值 RM 302.96 mil
NTA RM 0.11
ROE 21%
股票数量 865.598 mil 股（属于票数中等）
开放给公众认购 43.28 mil 股（属于票少）
MITI股数量 74.44 mil 股
大股东和管理层呢共持股 72.28%
上市之际大股东卖股套现 103.89 mil 股
股息派发率： 盈利的 30%

点评：

公司的生意模式与 QES 类似，
但没有拥有自己制造仪器，
强点在于三位创办人都是共事超过 20 年的伙伴，
且拥有物理科技背景，
可以为客户提供更加精准的服务。

公司的营运，属于轻资产模式，
未来的盈利成长，
将很大程度取决于半导体行业的复苏。
以 15 倍的 PE 上市，虽然目前市场对出口导向的公司比较谨慎，
但是在科技板块中还是属于比较便宜的。