DC HEALTHCARE 成立于 2016 年，是一家经营连锁医美诊所 (DR CHONG CLINIC) 的公司，目前拥有 13 家诊所分行，主要位于中马及南马。
公司专注于提供非侵入式（non invasive ）以及低限度侵入式（minimally invasive ）的医美服务。 所谓非侵入式指的就是没有涉及打针的医美服务。

DCHCARE 提供的方面，主要分为两种

1）医美服务
– 脸部皮肤治疗（痘痘、镭射等等）、脸部雕塑（面部提升、botox、玻尿酸等等）、身材雕塑（瘦身增肌）、生发除毛治疗、护肤品（自家品牌）

2）一般医疗
– 一般皮肤病治疗比如湿疹、皮肤感染、牛皮藓等等

公司员工人数多达 200 位，当中包括持有医美执照的 10 位医生，28 位一般医生，97 位美容师， 23 位市场营销和客服。

营业额按服务分布：
医美 – 90%
一般医疗 – 10%

基本面指标
股价： RM 0.25
EPS 每股盈利 ：0.96 sen
PE 本益比：26 倍左右
Net profit margin：18% 左右
ROE：15.8% 左右 (加入了 Ipo 的集资过后）
Dividend：没有股息派发政策
板块：创业板 – 医疗保健
股权比例：上市后主要管理层和股东掌握 70% 股权
市值：RM 249 mil
股票数量： 996.3mil 股
上市日期：17/7/2023
原始股东 cash out： RM 24.9 mil

营业额和税后盈利记录：

FY2019： RM 12.2 mil，RM 1.17 mil (margin 9.57%)
FY2020： RM 14.45 mil，RM 1.9 mil (margin 13.16%)
FY2021： RM 25.5 mil，RM 4.6 mil (margin 18.06%)
FY2022： RM 51.96 mil，RM 9.56 mil (margin 18.4%)

伴随着营业额的增长，公司的毛利率（gross profit margin）从 FY2019 的 46% 上升至 最新财政年的接近 56%，主要是因为销售的增加，导致营运更有经济效益（more economy of scale) 。 营运成本方面，占比最多的是广告营销费用、员工薪资和资产折旧费用。

毛利率按服务区分：

FACIAL AND SKIN TREATMENT 脸部皮肤治疗（痘痘、镭射等等）: 56.5%
FACIAL SCULPTING 脸部雕塑（面部提升、botox、玻尿酸等等）: 69.17%
BODY CONTOURING 身材雕塑（瘦身增肌）: 65.43%
HAIR GROWTH AND REMOVAL 生发除毛治疗 : 51.52%
SKINCARE PRODUCTS 护肤品（自家品牌）: 58.83%
GENERAL MEDICAL SERVICES 一般医疗 ： 28.05%

由于 DCHCARE 的营业模式是先收取配套费用，所以现金流强劲，过去几年都维持着 positive operating cash flow , 资本支出都是用在购买仪器和开新诊所。资产负债表健康，轻资产。

上市筹集的资金： RM 49.815 mil
✅ 34.15% 营运资金
✅ 26.35% 采购新仪器和装备
✅ 18.95% 增设新的医美诊所（8家）
✅ 12.52% 偿还贷款
✅ 8.03% 上市开销

未来计划：

1）目标是 18 个月内增设 8 家医美诊所 （马来半岛北部【怡保，大山脚，BayanLepas，双溪大年】和南部【Molek, Pelangi, 马六甲，Nilai】），每家诊所的初始设立费用(租金每间每个月 RM 15K, 和装修每间 RM 1 mil）是 RM 1.18 mil

2）即将采购新仪器和装备，包括镭射、冷冻溶脂仪器、EM 仪器、射频RF 治疗仪器

3）聘请人才约 94 位 （6 位拥有医美执照LCP的医生，16 位一般医生，56 位美容师 ，16 位行政管理）

点评：根据 Protege 的研究，马来西亚的医美市场在未来几年内（2021-2027）还会享有平均每年 18.8% 的成长，而 DCHCARE 拥有 10% 左右的市场份额（market share)。

DCHCARE 是目前第一家专营医美的马股上市公司，过去几年的成长强劲，尤其是在 2021-2022 年间，一口气开了 5 家分行，为其业绩添加了色彩。

根据我们的看法，医美行业里，业绩能否持续，除了价格之外，先进仪器、专业水平和医美从业员（尤其是美容师和医生）的素质非常重要, 因为客户是否回头，也取决于效果和服务态度。