FEYTECH 的成立可以追索至 2002 年，早期是以生产汽车内饰面套为主，后来经过了一系列的垂直整合，把产品及服务延伸至生产座椅、座椅面套以及组装汽车座椅。值得一提的是，在市场超过 20 年的FEYTECH，如今掌管了马来西亚汽车面套四分之一的市场份额。

科普：

🚗 汽车内饰面套（automotive interior part cover）
– 方向盘面套（steering wheel cover）
– 排挡面套（gear knob cover）
– 手刹面套（handbrake cover）
– 门饰面套（door ornament cover）
– 控制台面套（console cover）

🚗 汽车座椅和面套（automotive seat and cover）
🚗 CKD – 意思是在本地组装的车型

公司目前拥有3座生产设施，分别位于：
🚗 北马的 Kulim（年产能 36 千 套汽车座椅）
– 目前的 Kulim Plant 1 已经结束租约，正在搬迁往新租厂房 Plant 3
🚗中马 Petaling Jaya
🚗 南马的 Tampoi

公司生产的产品，除了直接供应给汽车品牌商（OEM）之外，其余的则是供应给零件替换市场（REM）。
截至 2023 年底，公司主要 OEM 的客户是 MAZDA（车款CX3-.CX5,CX8） 和 KIA（车款SORENTO, CARNIVAL），两者一共贡献了 62% 左右的营业额，其余的客户包括 APM，国产车。在本地组装的汽车（CKD），一般上需要用到本地生产的汽车座椅。

公司的优势：
1） 悠久的市场经验（21 年）,成长中的市占率（25.9%）
2） 与客户拥有多年的合作经验，有能力适应客户的需求变化
3） 与其他同行不同，除了生产座椅面套，也生产组装汽车座椅
4）一定程度的器材自动化，提高工作效率
5）行业有一定的技术门槛（员工的缝纫 know-how）

基本面指标
股价：RM 0.80
EPS 每股盈利 ：5.2 sen 左右 （依据FY2023盈利）
NTA: RM 0.26
PE 本益比：15.3 倍左右
Net profit margin：20.8% – 22.8% 之间
ROE：20% 左右
Dividend：税后盈利的至少 40%
板块：主板 – 工业产品服务
股权比例：上市后原始大股东掌握 70% 股权
原始股东 OFFER FOR SALE：109.62 mil 股
MITI 投资者: 12.5%（105.4 mil 股）
开放给大众申请的股票: 42.16 mil 股（土著非土著各半）
市值：RM 675 mil
股票数量： 843.2 mil 股
上市日期： 21/05/2024

营业额和税后盈利记录：

FY2020: RM 79.4 mil， RM 18.13 mil (net margin 22.8%)
FY2021: RM 85.2 mil， RM 19.05 mil (net margin 22.4%)
FY2022: RM 126.88 mil， RM 27.59 mil (net margin 21.7%)
FY2023: RM 211.22 mil， RM 43.88 mil (net margin 20.8%)

🚗公司近四年毛利率（gross profit margin）介于 36.6% – 40.4% 之间，跑赢同行 PECCA 的 30%
FY2023 年的盈利大跃进，主因是开始承接并量产 MAZDA 和 KIA 的汽车座椅（共交付 8.5 千套）。

营业额分布：
🚗 45.3% 来自生产汽车座椅面套（automotive seat covers）
🚗 38.4%来自生产汽车座椅 （automotive seat）
🚗 16.3% 来自生产汽车内饰面套（automotive interior part covers）

🚗 97% 的生意都是集中在马来西亚。
🚗 过去四年的现金流健康，营运现金流（Operating cash flow）都是 positive，free cash flow 强，拥有不俗的派息能力。
🚗 资产负债表健康，截至 2023 年底，公司手上握有现金高达 RM 62.7 mil，应收帐款 RM 42.3 mil，银行贷数额则是 RM 28.3 mil ，处于净现金状态。
🚗 参考过往的记录，公司的烂账风险低，过去四年里只有 RM 500K 左右的坏账。

上市筹集的资金：RM 114.66 mil
✅ 10.1% 购买新地皮 （巴生谷地带）
✅ 18.4% 建设新办公室、厂房以及仓库（购买新地皮后开工）
✅ 16.4% 建设 Kulim 2 号厂房
✅ 2.6% 采购生产仪器
✅ 45.5% 营运资本
✅ 7% 上市开销

点评：公司在马股里最接近的可比性同行是 PECCA , 但 PECCA 并不专注于汽车领域。

FEYTECH 在 FY2023 年的成长来自于为 MAZDA 和 KIA 正式生产汽车座椅，而在 FY2024 的下半年，公司将会为 STELLANTIS PEUGEOT 以及另一家 OEM 生产大约 9K 个汽车座椅，依此数据来估算，营业额有机会挑战 RM 300 mil。在维持 20% 净利率的假设下，全年正常化盈利 RM 50-60 mil 是有机会达到的（搬迁工厂可能会有一些一次性费用，但这里暂时不计算）， FPE 等于 12 倍，股息派发率 3.3% 左右。

影响 FEYTECH 未来盈利表现的因素取决于：
1）马来西亚汽车销售量（TIV）– 2024 年马来西亚TIV会下滑一些
2）原料价格 – 从毛利率表现可以看出，过去四年管理层对于成本的管控抓得很紧
3）扩建增产是否有如预期
4）国策 – 政府驱动、外资投入（Tanjung malim automotive high tech valley）