Hexatech Engineering Group (HEGROUP) 成立于 1995 年，是一家电气工程服务（electrical engineering）承包商，专注于为大型建筑场所（如商业大楼、工业厂房、工业和商业变电站）提供电力配置系统（power distribution system）。

业务：

1) Power distribution system for end user premises

HEGROUP 参与高压（HV）、中压（MV）、低压（LV）和特低压（ELV）的电力配置系统设计、安装、测试和调试

例子：busway system，busway termination，electrical wiring system

2) Electrical Equipment Hook-up and retrofitting

电气设备的安装，连接，改装和升级

3) Other building systems and works

通过委托第三方（award to third party）提供其他建筑工程，包括机械系统、控制和仪表系统 , 土木、结构和建筑工程

4) trading of electrical products

电气产品的贸易（电缆、铜母线、电力调节系统）

复习一下，整个”电力配置产业链”，

发电厂（比如煤矿发电、太阳能发电） — ⚡️—> 变电站（transformers, distribution and transmission substation) — ⚡️—> 用户 (工业、商圈、住户）

电气工程服务其实指的就是在上述的产业链中，专门提供”电力配置系统”比如建立 substation 变电站、提供电气设备组件网络，最终目的是在建筑物场所内达到分配和控制电流的流动，确保稳定供电，营运不受影响。

HEGROUP 服务的终端领域包括:
半导体领域（semiconductor）、
医疗设备领域（medical devices）、电池制造领域（battery cell）、
电镀铜箔（electrodeposited copper foil）、
数据中心（datacenter）
通讯领域（telecommunication）
食品制造领域（food and beverages）

目前的未进账订单 outstanding contract 为 RM 211.9 mil （15/12/2023），大多数都是来自半导体工厂，都要在今年里交付。

公司的 5 大客户总共占据 94.35% 营业额 (大客户如 Zalam， Exyte， Xeonics， Customer A （我们猜测是infineon），Customer C（我们猜测是韩国的 SKNexilis）

公司的优势：
1） 现有管理层拥有 16 年的经验，完成了 13 个项目
2） 在电力配置产业链内拥有良好的营运记录
3） 终端客户大多数来自向阳领域
4） 拥有直接和间接的对接客户渠道
5）持有 CIDB G7 和 Class A 电气工程执照（可以承接不设上限数额的合约）
6）公司在利基市场里提供电气工程服务

公司的员工人数有 122 位，当中的 64 位属于合约式项目员工。

基本面指标
股价：RM 0.28
EPS 每股盈利 ：2.49 sen
NTA: RM 0.1
PE 本益比：11 倍左右
Net profit margin：4-6.5% 左右
ROE：24.9% 左右
Dividend：没有派息政策
板块：创业板-建筑
股权比例：上市后大股东掌握 62.63% 股权，另外 7.97% 掌握在公司高阶管理层
原始股东cashout：44 mil 股 （大约 RM 12.32 mil）
MITI 投资者: 没有
开放给大众申请的股票: 22 mil 股(土著非土著各半）
市值：RM 123.2 mil
股票数量： 440 mil 股
上市日期： 30/01/2024

营业额和税后盈利记录：

FY2020： RM 31.39 mil， RM 1.7 mil (net margin 5.41%)
FY2021： RM 100.46 mil， RM 4.13 mil (net margin 4.1%)
FY2022： RM 107.57 mil， RM 6.17 mil (net margin 5.73%)
8M2023： RM 138.57 mil， RM 7.26 mil (net margin 5.24%)

公司近期的的毛利率（gross profit margin）介于在 10-16% 之间，符合行业内的标准（其余的同行毛利率介于 2-30% 之间）

FPE 2023 营业额按终端分布：
77.2% 半导体领域（semiconductor）
6.7% 医疗设备领域（medical devices）
16.1% 其他（电池制造领域、
电镀铜箔领域）

现金流方和资产负债表都属于健康。公司的现金高达 RM 27 mil，而贷款数额只有区区接近 RM 1.5 mil ，唯一要留意的地方是应收账款较高一些，但过去四年来收账能力都还不错，也因为客户大多数是 MNC，所以烂账风险不大。（事实上，过去四年来的烂账总数其实还不到 RM 500k）

上市筹集的资金：RM 24.3 mil
✅ 15% 扩张生意（设立办公室于吉打和柔佛，把客户扩张至数据中心，提高工程能力至涵盖 Mechanical and Process Utility）
✅ 7.2% 资本支出
✅ 62.2% 营运资本
✅ 15.6% 上市开销

点评：公司在马股里最接近的可比性同行是 MNHLDG, JTGROUP, KGB, CHB.（统称 MEP 工程公司）。

这几家公司都是同样受惠于近年来我国更多的外国直接投资（FDI）、新工业蓝图（NIMP 2030）以及Tenaga Nasional 即将提高更多的资本支出（NETR）。

以 MNHLDG/KGB 为参考，目前 HEGROUP 的 11 倍 PE 估值处于较为便宜的范围。