ICT ZONE ASIA BERHAD 是一家提供 IT 服务的企业，拥有25 年历史。
公司旗下有4种不同的生意模式，
1） Technology financing ，简称 TechFin
-租赁/认购模式，带来持续性收入
-提供租赁包括硬件、软件和ICT服务
-硬件如：printer、电脑、projector等等
软件如：正版软件如操作系统、抗毒软件等等
-按照不同需求和条件提供不同租赁配套：
iLeasing（3-5年的全新设备租赁合同，无附加Ict 服务）、 DaaS 360（长期全方位租赁，包括一条龙ICT服务如数据备份、网络安全支持、数据分析在内）、EzRental（接受短期租约，也提供基本ICT服务）
-客户群主要来自政府部门、官联企业、私人企业
-贡献了公司8 成以上的毛利率
-目前公司在政府部门租赁ICT设备的市场份额达到大约10%
-对客户来说，客户无需一次过投资大量金额在采购硬件，反而是把这些投资（CAPEX）转换成为OPEX
-手上订单价值RM 236.6 mil ，为接下来5年的业务提供一定的能见度
2） Trading of hardware and software
-分销各大小品牌的电子产品（新的或者二手的）
-网络销售平台 komputermurah.my
属于一般电子产品（硬件和软件）贸易性质的生意，与 VSTECS/SNS 的不相上下
3） Provision of ICT services
-设备托管服务、数据备份服务、数据分析服务、设备安全管理、二手ICT 翻新服务
-值得一提的是，ICTZONE在去年推出了CNCS（carbon neutral computing services），为企业提供电脑设备碳中和管理服务
4） Provision of cloud solutions and services
-为有需求的客户提供私有云（private cloud）、公有云（public cloud）、混合云（hybrid cloud）的相关服务
-云端设施硬件的托管服务
-也有租赁服务 （Platform as a service， infrastructure as a service）
-手上订单价值RM 6.2 mil
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过去3年的业绩盈利表现：
财政年 / 营业额 / 盈利 / 盈利率
FY2022: RM 52 mil / RM 4.37 mil / 8.4%
FY2023: RM 75 mil / RM 6.38 mil / 8.5%
FY2024: RM 114.4 mil / RM 7.46 mil / 6.52%
FY2025: RM 127.8 mil / RM 8.8 mil （经调整一次性费用之后RM10.6 mil） / 6.9%
Gross profit margin 毛利率：
FY2022~ 21.24%
FY2023 ~ 20%
FY2024 ~ 17.26%
FY2025 ~ 21.9%
毛利率过去几年保持在20% 左右，
由于租赁服务占据盈利大多数，
因此租赁的设备和组合变动会影响毛利率。
优于其他ICT 同行（没有显著租赁业务的），
比如SNS VSTECS 的毛利率介于5-8% 之间。
最新财政年营业额分布：
59.7% TechFin （贡献70% 盈利）
31.7% 贸易ICT硬体和软体（贡献16% 盈利）
8.3% 云端方案（贡献13% 盈利）
0.3% 提供ICT 服务
客户群：
3大客户占了营业额的 77.7% ，
3大客户的终端服务群体是政府部门和官联企业，
因此归纳为来自”政府“的营业额大概是70-80% 之间
观察：
TechFin 业务从FY2022 的RM 22.4 mil 增长至 FY2025 的RM 76.3 mil；
云端方案 业务从FY2022 的RM 5.1 mil 增长至 FY2025 的RM 10.6 mil；
贸易ICT 硬体和软件业的营业额曾经在FY2024 达到RM 55.6 mil 但是FY2025 下滑至 RM 40.4 mil
截至目前上市之际，
公司的手持现金为 RM 14 mil，
扣除贷款后，属于净负债RM 87.3 mil 状态。
由于是租赁模式为主，
现金流方面表现强劲，
过去四个财政年里，
operating cash flow 属于净流入，
最新财政年度FY2024 有高达RM 91.5 mil 净流入，
但与此同时，
公司的生意本质也需要高额的资本支出，
因此扣除资本支出后，
free cash flow 转为负值。
公司在过去四年砸了很多资金做资本支出，
FY2022：RM 17.3 mil
FY2023：RM 46.3 mil
FY2024：RM 96 mil
FY2025：RM 94.1 mil
这些资本支出都是用来采购ICT 产品，
为日后租赁服务做铺成。
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IPO 发售价格 : RM 0.20 ACE创业板
上市估值 PE 18.2 倍 （经调整后 15.5 倍）
上市的市值 RM 159 mil
EPS 1.1 sen （经调整后1.3 sen）
ROE 10%
NTA RM 0.11
股票数量 795.453 mil 股 (属于票数中等）
开放给公众投标认购 39.773 mil 股
MITI allocation 99.43 mil股
上市之际，大股东售股 21 mil股（RM 4 mil）
大股东持股 61.24%
股息派发政策：最多税后盈利的20%
开放申请：13/05/25
截止申请：20/05/25
抽签揭晓：22/05/25
敲钟上市：03/06/25
筹资 RM 26.6 mil ，
78.95% 扩张Technology financing 业务
5.64% 营销开支
15.41% 上市费用
未来的打算和计划：
1）继续专注并扩大在 TechFin 的生意发展，扩大了租赁设施群以及客户群
2）扩大贸易业务的客户群、增强线上销售平台和客户推广计划 ；同时扩大 ICT 服务范围
3）不排除做M&A 并购同行
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后记：
在上市公司当中，
可以作为对比的公司有如 VSTECS（PE 16 倍），SNS（PE 28 倍），MSNIAGA（亏钱没有PE）。
公司未来的成长取决于租赁服务在政府部门的渗透率，
根据调查，
政府部门每年会耗资RM 1 bil 左右用于租赁ICT设备，
公司目前的市场占有率大约10% ，
因此公司目前也砸下重金，
大力做资本支出买入新设备，
作未来抢占市场之用，
毕竟目前公司的订单70% 终端用户来自政府部门。
公司以 PE 18.2倍的估值（经调整后15.5 倍）上市，
公司20%的股息派发政策，
股息率有 1.2% 左右。
注：本文最早发表于 2025 年 5 月 17 日，内容基于当时的信息撰写。
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