NORTHERN是一家太阳能再生能源专营公司。其主要业务为：
涵盖的领域：
商业与工业（C&I）和住宅；
公司的主要地理市场是马来西亚。
正在进行的项目（预计将于 2025 年竣工）：
截至 2024 年 11 月 19 日，
公司累计的 Unbilled orderbook 共为 RM 83.2 mil，
其中约 80% 来自 C&I 的太阳能 EPCC 项目。
同时，公司呈交近 387 份投标，总竞标金额约为 RM 1.8 bil。
公司目前主要为 NEM 和 SELCO 计划提供太阳能光伏系统的 EPCC 服务，
尚未承接 CGPP 计划下的相关项目。
过去4年的业绩盈利表现：
财政年 / 营业额 / 盈利 / 盈利率
FYE2022: RM 22.2 mil / RM 3.1 mil / 14.0%
FYE2023: RM 44.7 mil / RM 6.1 mil / 13.7%
FYE2024: RM 78.0 mil / RM 10.1mil / 12.9%
FPE2025: RM 40.2 mil / RM 7.4 mil / 18.5%
FPE2025 营业额按业务分布：
太阳能光伏系统EPCC：98.6%
再生能源发电：1.3%
太阳能光伏设备及系统营运与维护服务：0.1%
FPE2025 营业额按领域分布：
商业与工业：75.9%
住宅：24.1%
GROSS profit margin 毛利率：
FY2022 ~ 22.7%
FY2023 ~ 25.3%
FY2024 ~ 27.7%
FPE2025 ~ 39.8%
公司的手持现金为 RM 17.0 mil，
扣除约 RM 14.4 mil 的贷款后，净现金为 RM 2.6 mil。
营运现金流方面，四年来均保持流入；
且每年都会有资本支出。
上市集资 RM 42.4 mil，
68.8% 营运资本
13.0% 偿还银行贷款
7.4% 业务扩展
10.8% 上市费用
IPO 发售价格 : RM 0.63
上市估值 PE 24.7 倍（FPE 16.8倍）
上市的市值 RM 249.2 mil
EPS 2.6 sen (FORWARD 3.8 sen)
NTA RM 0.15
股票数量 395.6 mil 股
开放给公众认购 19.8 mil 股
MITI allocation 49.45 mil股
上市之际，大股东卖股 35.6 mil 股
股息派发率：没有股息派发政策
开放申请：18/12/24
截止申请：20/01/25
抽签揭晓：22/01/25
敲钟上市：06/02/25
未来计划：
后记：
Lagenda Properties 是 NORTHERN 的 cornerstone investor。NORTHERN 公司的优势主要集中在商业和工业领域，但其缺乏公用事业（utility）方面的能力。因此，它在扩展规模方面存在一定局限性，也无法从 LSS5 中直接获益。
然政府宣布，在 NEM 政策下，家庭用户的配额将增加 150 MW，总量达到 600 MW，而商业和工业领域的配额将增加 300 MW，总量达到 1,700 MW。同时，SolaRIS 下的家庭用户安装补贴将延长至明年 4 月 30 日。已有屋顶太阳能系统的用户可以升级并转换至 NEM 计划，农业类电力用户也可以参与 NEM 计划。NEM 配额申请的截止日期延长至 2025 年 6 月 30 日或配额分配完毕。这些政策的变化为 NORTHERN 提供更多的业务机会。
NORTHERN 的上市估值属于合理水平。若投资者对太阳能领域感兴趣，SLVEST 和 SAMAIDEN 还是比较好的选择。
注：本文最早发表于 2024 年 12 月 26 日，内容基于当时的信息撰写。
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