#IPO 速评
#stratus
#5356
Stratus Global Holdings Berhad 是一家自动化解决方案公司，
专注为半导体制造领域（比如 IDM 和 wafer fab）提供无尘室内所需的物料搬运系统（Automated Material Handling System）
科普：
在大多数先进的晶圆厂生产车间尤其是无尘室，
都会尽量降低工人与晶圆成品/材料之间的接触，
减少粉尘的产生，
保持低振动水平
所以在每道工序切换之间，
成品/材料的传输，
需要由一套镶嵌在天花板的自动化系统/机器人，
而这套系统就是所谓的自动化物料搬运系统
公司提供的产品可分为三种类：
1）传统式（输送带）自动物料搬运系统 (conveyor-based AMHS)
2）混合式自动物料搬运系统 (Hybrid AMHS)
3）自动化仓库存取系统（Automated Storage and retrieval system）
根据招股书内的资料，
我们猜测（不一定对），
公司的客户群体包括 半导体工厂（Texas Instruments, VSMC, Infineon, XFab, Osram, Western Digital , STMicro）,其他科技大型企业（IBM, Daiichi Jitsugyo）
过去4年的业绩盈利表现：
财政年 / 营业额 / 盈利 / 盈利率
FY2023: RM 145.9 mil / RM 42.9 mil / 29.38%
FY2024: RM 158.9 mil / RM 28.9 mil / 18.22%
FY2025: RM 220.3 mil / RM 66.2 mil / 30.04%
FY2026: RM 197 mil / RM 51.1 mil / 25.92%
Gross profit margin 毛利率：
FY2023 ~ 51.06%
FY2024 ~ 33.69%
FY2025 ~ 53.65%
FY2026 ~ 51.84%
正常毛利率范围在 50% 左右,
FY24 时候毛利率的下滑是因为当时候的项目有更改而导致暂时性失衡
最新财政年营业额分布：
31.46% Conveyor-based AHMS
65.68% Hybrid AHMS
2.86% ASRS
(全营业额中的4% 来自设备维护费用)
最新财政年按地区分布：
60.67% 美国和加拿大
21.08% 欧洲（德国 奥地利 意大利）
9.28% 马来西亚
8.97% 其他亚洲地区（中国 新加坡 日本）
地区收入会按照客户的交付期出现变动，
比如说 FY23-FY25 大量交付给新加坡的公司，
导致来自亚洲的营业额占大多数
截至目前上市之际，
公司的手持现金为 RM 121.7 mil，
0 贷款，
处于净现金状态
过去4年operating cash flow现金流稳定净流入
IPO 发售价格 : RM 0.80 主板
上市估值 PE 19.5倍
上市的市值 RM 1000 mil
EPS 4.1 sen
ROE 10.25%
NTA RM 0.4
股票数量 1250 mil 股 (属于票数多）
开放给公众投标认购 25 mil 股
MITI 票 156.25 mil
上市之际，原始股东没有出售股票,
原始股东一共持股 72.18%
股息派发政策：税后盈利的25%
开始申请：02/07/26
截止申请：10/07/26
抽签揭晓：14/07/26
敲钟上市：21/07/26
筹资 RM 285 mil ，
43.02% 扩展设施（+150% 生产车间）
7.02% 海外扩张
15.79% 研发经费
28.91% 营运资金
5.26% 上市开销
后记：
STRATUS 的行业最大的对手是日本的 murata 和 daifuku ，
但这两家大厂的产能已经满载，
目前公司并没有与它们直接竞争
在本地并没有完全相似的竞争对手，
Penta 虽有设计部份类似业务但并不专注
STRATUS 处在的领域是与半导体行业的资本支出有关，
尤其是 前端半导体行业（晶圆厂）的资本支出，
且一旦客户选择使用公司的系统，
一般上不会轻易转换供应商，
客户黏性高
公司表示，
目前后端半导体的厂（OSAT）也开始探讨使用类似的系统，
未来是潜在做大的市场蛋糕
截至上市招股书 ，5月底，
公司的订单RM 130 mil，
也预计不久后会拿下多 RM 100 mil 的合约
公司以PE 19.5倍上市,
比起半导体自动化仪器的其他公司，
估值显得便宜，
以目前市场对半导体的行情来看，
加上公司本身的成长潜力，
相信股价可能出现翻倍行情
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并已在 2026年 7 月5 日发布 ，
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