VESTLAND 创立于 2011 年，是一家建筑承包商，业务遍布马来西亚多个州属（吉兰丹、彭亨、雪隆、柔佛和沙巴）。主要客户为：房地产开发商、政府部门（警察、军队）、主承包商（main con）、建筑物拥有者（building owner）。为了转型，公司推出了 Design and built 模式，为客户提供”一条龙”的建筑服务，涵盖建筑物设计、申请许可、建筑工程到交付。

订单明细（总数额 RM 1.36 bil）

✅ 政府部门建筑 RM 603.9 mil
✅ 私人商圈建筑 RM 545.1 mil
✅ 住宅区建筑 RM 118.3 mil
✅ 工业建筑 RM 96.3 mil

以上当中的 RM 947 mil 仍旧属于未进账。

公司的策略是，未来都会逐步增加 Design and build 的合约，因为可以拿到更好的盈利率，也可以帮客户优化建筑流程（比如节省时间，降低建筑成本，提高 GDV），目前营业额当中的 65% 都是来自 Design and build。

基本面指标

股价： RM 0.33
EPS 每股盈利 ：1.13 sen
PE 本益比：29.2 倍左右
Net profit margin：7% 左右
ROE：8.8% 左右
Dividend：没有派息政策
板块：创业板 -建筑
股权比例：上市后大股东掌握 74.5% 股权
市值：RM 311.6 mil
股票数量： 944.3 mil 股
上市日期： 31/1/2023

营业额和税后盈利记录：

FY2019： RM 98.7 mil ，RM 7.1 mil (margin 7.26%)

FY2020： RM 97.1 mil， RM 7 mil (margin 7.2%)

FY2021： RM 171 mil， RM 10.6 mil (margin 6.2%)

6M2022： RM 139.9 mil， RM 10.66 mil (margin 7.62%)

FY 2020 因为 COVID 的影响，所以生意额没有成长，但是依旧准时交付项目。

现金流方面和资产负债表都属于健康。

上市筹集的资金： RM 56 mil

✅ 59.7% 将会用于营运资金
✅ 19.2% 将会充当抵押金
✅ 13.3% 购买新的 office
✅ 7.66% 上市开销

未来成长：

✅ 竞标更多的项目
✅ 扩张 Design and build 的能力
✅ 扩张公共设施建造工程的能力

后记：VESTLAND 的管理层团队具有经验，创立以来的项目交付记录良好，也不曾有过烂账的记录。建筑公司最怕的就是现金流出现周转不灵，因此选择客户也是体现管理层能力的一种方式。

手上的未完成订单多于 RM 900 mil ，足以让公司忙碌 3-4 年。

以 FPE 15 来看，IPO 的估值适中，相信公司盈利的成长对上市后股价的上涨有一定的助力。