业务：
SSF 的成立可以追溯回 30 年前，目前是一家经营以”居家装饰品、家具、居家生活用品”为主的零售门市公司。

截至目前为止，SSF 拥有 41 家销售门店，遍布全马来西亚各个主要城市（东马 4 家，西马 37 家），一般分布在商业广场内、店屋。

SSF 售卖的产品和服务包括：
1）家具家私 (furniture)
– 各类桌子椅子、沙发、鞋架、衣橱、床架

2）居家装饰 (home decor)
– 灯具、假花植物、油画、时钟、相框、镜子、雕像

3）居家用品 (home living)
– 玩具、卧室器材、浴巾、厨具、柜子、窗帘、地毯

4）VIP会员服务（年收费）、家具安装服务

旗下员工人数有 673 位，绝大多数分布在门店和仓库。

截至目前，公司的活跃客户大约 89.65k 人，贡献了超过 9 成的营业额，消费能力平均每位客户 RM 1.8k。

SSF 的其他有可比性同行比如 IKEA、Furniture Direct、Home’s Harmony (YOCB)、Harvey Norman、Nitori。

公司的优势：

1）广阔的销售网络，门市遍布全马。知名度高
2）采购数量大，产品有成本优势
3）在行内拥有三十年经验，供应链稳固
4）库存多，可以应付市场需求

基本面指标
股价：RM 0.25
EPS 每股盈利 ：2 sen
NTA: 19.8 sen
PE 本益比：12.5 倍左右
Net profit margin：10% 左右
ROE：10% 左右 (加入了 IPO 的集资过后）
Dividend：没有派息政策，但有意愿派发股息
板块：创业板 – 消费
股权比例：上市后原始股东掌握 72% 股权
原始股东cashout：24 mil 股
MITI 投资者: 占股权 12.50% (100 mil 股)
开放给大众申请的股票: 40 mil 股(土著非土著各半）
市值：RM 200 mil
股票数量： 800 mil 股
上市日期： 12/10/2023

营业额和税后盈利记录：

FY2020： RM 129.4 mil，RM 4.1 mil (margin 3.2%)
FY2021： RM 208 mil，RM 31 mil (margin 15%)
FY2022： RM 161 mil，RM 16.6 mil (margin 10.4%)
FY2023： RM 174.5 mil，RM 16 mil (margin 9.2%)

公司的毛利率（gross profit margin）长时间维持在 55% 左右，显示出公司的产品具有很不错的赚幅，对于零售行业而言，超过 25% 的毛利率已经是属于很好。

2021 财政年有 ”work from home” 效应，销售暴增。

值得留意的是，公司 2023 的门市销售平均成长率（SSSG）达到 12%。

公司的营业额分布如下：

1) 家私家具 (furniture) – 53.5%

2) 居家装饰 (home decor) – 21.8%

3) 居家用品 (home living) – 20.1%

公司的客户群广大，也不依赖单独客户/供应商，五大供应商占据采购量的 60%。

大部分的采购来自本地，也有 10-20% 来自国外（USD），所以并不受到美元走强带来的影响。

现金流方和资产负债表都属于健康，轻资产 ， 因为是门市生意，营运现金流始终保持净流入，也不会消费太多资金在资本支出。

上市筹集的资金：RM 50 mil
✅ 8% 营运资金
✅ 70.4% 扩充/增加门市数量（3 年增加 18 家门市，集中在南马和北马）
✅ 10% 偿还贷款
✅ 3% 市场营销
✅ 8.6% 上市开销

点评：公司在马股里最接近的可比性对手是 YOCB（门市营销）、SYNERGY（网上营销）。

SSF 的 PE 估值 12.5 倍，属于合理区间，未来的估值是否会提升，取决于业绩能否说服市场，现阶段来看，有温和的成长故事，如果年度成长可以在 10-20% ，那么 PE 有机会去到 15-20 倍，如果有派发股息的话，就会有机会。