WELLCHIP
– 马来西亚股市第三家上市的典当行（也称当铺）
– 拥有 23 家当铺和 4 家金饰店
– 与 PPJACK（PAPPAJACK）和 EMCC （PAJAKING）不同，旗下当铺的招牌并不统一（拥有不同名字，比如 WELL CHIP, THYE SHING, 以及其他个别名称）
– 旗下的当铺全都位于柔佛州
– 当铺的生意模式，其实就是“快速且有抵押的贷款”， 一般上客户（称为 当户）抵押值钱物品，比如金条、首饰、名表、钻石，以换取当铺提供的当金（一般上是小额贷款从几百到几万不等），并每个月支付利息（法律规定不超过 2%）。
– 典当期限一般上是每 6 个月，意思就是当户必须在 6 个月后赎回当品。
– 如果不要赎回当品，当户则可以续当（继续支付每月利息）；若逾期无能力赎回，那么当铺将拿着这些抵押品去拍卖或者转卖给金首饰回收商， 如此一来，当铺的生意能做到绝对低的烂账表现。
– 当户（当铺的客户）来自社会会各阶层人士，有急需用钱的散户、需要短期周转的生意人或者小贩、想要急于套现的人士等等。
– WELLCHIP 是目前已知本地唯一有提供线上续当（online renewal）服务
– 新加坡有大约有 200-300 家的当铺；而马来西亚人口超过新加坡 5 倍，却只有 800 家左右的当铺，意味着当铺未来成长空间乐观

WELLCHIP 过去的营业额、净利、净利率
FY2020 – RM 121.8 mil / RM 33.7 mil / 27.6%
FY2021 – RM 101.9 mil / RM 23.8 mil / 23.3%
FY2022 – RM 158.1 mil / RM 25.2 mil / 15.9%
FY2023 – RM 203.6 mil / RM 35.3 mil / 17.3%

公司的毛利率与同行一致，也有 35% 的股息派发率。
公司上市筹集的资金 RM 172.5 mil，
都会用在扩张生意，其中 RM 124.3 mil 将充当现有当铺中的“子弹”，
有了更多资金，则可以发放更多当金（贷款）出去，
直接带动业绩成长。
此外，另外的 RM 40 mil 将用来开设 7 家新当铺。

公司上市价格 RM 1.15 ，
PE 估值大概 19.5 倍，
每股 NTA 0.61 , PB Ratio 大概 1.9 倍，
股票数量 600 mil shares， MITI Block shares 75 mil 股 。
值得一提的是， 原始股东在上市时候没有脱手股票，上市后持股 67.2%。

综合来说，有了 PPJACK 和 EMCC 的成功前车之鉴，
相信 WELLCHIP 上市后的业绩和股价表现双双都会不错。

典当行业一般上没有明显的周期性，
生意与行情的好坏，
都会有资金周转的需求（行情好，客户要 roll 更多 ； 行情不好，要借钱度过难关）。

由于 WELLCHIP 是主板上市，
加上每股 RM 1.15 ,
市场上对它的兴趣可能没那么高，
但是我们认为是非常有机会从这个 IPO 找到赚钱机会的。