一家企业可以做到百年不倒，必有其过人之处。在美国，有非常多优秀的大型公司，都有着百年薪火传承的历史，比如说，在药剂行业当中，PFIZER(PFE) , ELI LILLY (LLY) 都是历史悠久的老牌药厂。ELI LILLY 创立于1876年，是世界上最重要的药剂研发和供应公司之一，全球雇用超过4万名员工，其中专注于生物科技、药物研发（R&D）的专才就占了员工总人数的四分之一。
值得一提的是，这家致力于投入药物研发的147岁公司，是世上第一家量产用于治疗糖尿病的胰岛素（insulin）和对抗细菌感染的抗生素（antibiotics）的公司，实力可见一斑。
药剂制造属于生物科技领域，投入研发的资金直接与“技术的先进”挂钩。我们可以从公司年度研发投入对比度营业额占比（R&D expense to revenue ratio）看出端倪。ELI LILLY的研发投入占比，在同行里面属于领先。作为对比，其他同行投入在FY2022研发的资金占比可参考下图：
目前，公司生产的药物产品组合内的药物接近50种，可用于以下这几种疾病的治疗与控制：
糖尿病（diabetes）、免疫力相关疾病 （immunology）、骨骼肌肉关节相关疾病（bone and joints）、癌症（oncology）、心血管疾病（cardiovascular）、神经衰退疾病（neurodegeneration）、内分泌疾病（endocrine）等等。
以上这些药物，都是属于公司大力投入研发的结晶与成果，截至今时，ELI LILLY 拥有的药物专利产权总数多达 3917 项，依然有效的大约是 400项左右。在药剂行业里，一般上每一款药物的药物专利产权是20年，专利到期后，仿制药（generic medicine manufacturer）公司，比如VIATRIS, TEVA, SANOFI就可以仿造并以更低廉的价格出售。为此，ELI LILLY 也不断地在推成出新，研发新科技新产品，以更有效、更安全的新药物替代掉专利权逾期的药物，同时也得以维持公司的利润。
药物公司的股价表现良莠不齐，几家欢喜几家愁。比如说，在COVID19横行的时期，有生产疫苗的公司比如PFIZER (PFE)、MODERNA（MRNA）大放异彩，如今回归平静。反观，今天的主角 ELI LILLY (LLY)虽然并不是主要受惠于疫情的推动，但在业绩和展望的加持下，ELI LILLY的股价跑赢绝大多数同行。
近期，另一家专注于糖尿病药物的公司NOVO NORDISK (NONOF) 发布的8月份业绩报告非常亮眼，当中，令市场瞩目的“糖尿病减肥药”WEGOVY（口服版oral） 的进展大获成功，管理层也给出强势的展望，预计不久之后此药物便可获得美国食品与药物安全监管（FDA）的批准，导致股价跳空高开。
同样，拥有类似种类药物的ELI LILLY 也在同一日宣布业绩报告，巧合的是，旗下的MOUNJARO和ORFOGLIPTRON 也同样在临床试验中获得了成效，被寄望于今年第四季度获得FDA的准则，用于治疗肥胖症。
这个无独有偶的事件，把这两家公司的股票送上青天，NOVO NORDISK(NONOF)的市值，更是超越了名牌时装界龙头老大LVMH，成为了欧洲市值最大的上市公司。由此可见，市场对于“减肥”的庞大市场，给予高度的寄望和认可。
对于医疗领域的公司，市场或许比较少关注，大多数的投资者都倾向于更了解科技相关产业链。由于医疗领域的复杂程度也不亚于科技领域，一般上，外行人要了解整个产业链也不简单，然而，我们可以通过moomoo的产业链（industry chain）功能，了解类似 Eli Lilly 和Novo Nordisk 这类型制药公司到底是处于产业链的哪一端。
医疗领域的上游，普遍上指的是，药物原材料的制作，英文称为 active pharmaceutical ingredients (API) ; 至于中游的话，指的就是拥有研发能力的药剂生产商（比如Eli Lilly, Pfizer），或者是仿制药生产商（比如Viatris）；至于下游，就是直接对消费者（病人）提供服务的行业，比如医院、诊所、养老院等等。
在这个行业里，盈利率比价高的（20%左右），往往都是拥有药剂自主研发能力的公司，因为在拥有药物专利的前提下，盈利率得到一定的保障。
8月初公布的财报标清，营业额和盈利双双打败市场上分析师的预期，加上在管理层业绩说明会里的表态和给予的展望，股价大幅走高。
毛利率代表着企业的竞争能力，两家公司的年度收入（营业额）都是在几乎相同的水平，但ELI LILY在毛利率的水平虽然比起同行NOVO NORDISK还要低大约10%左右，唯一合理的解释就是ELI LILLY的产品在生产上占比较高成本，倘若以另一角度做观察，ELI LILLY的毛利率水平比起药剂同行平均的70%高出不少（可以参考下图其他同行的毛利率）。
Q2/FY2023的营业额分布如上图，一般上，我们可以按照最新的季度报告里的细节，来跟往年的表现做对比，比如说，moomoo app内已经简单列出了过往年份的营业额分布，有助于我们分析到底公司的生意结构是否有任何偏差。
有减肥效果的 MOUNJARO 的销售大幅度增加，也是这一季度财报的亮点，预计2023年底这个产品会获得FDA许可认证正式用在肥胖症的治疗。
公司表示，减肥药MOUNJARO(Tirzepatide Surmount) 在临床试验当中对于肥胖症的治疗表现非常奏效，也已经把试验结果送往FDA进行注册。
对于拥有强势成长特征的股票，估值一直以来的都是投资者诟病的一环，当然 ELI LILLY也不例外，我们可以使用 moomoo的估值对比功能来评估估值是否合理，比起其他药剂同行会否估值昂贵。
在moomoo的估值分析里，可以看到LLY目前的PE估值是76.68倍，对比过往一年来看（平均55-60倍波动区间），属于较高的位置（92%分位）。市场目前对LLY业绩整体较为乐观，分析师认为其未来两个季度的EPS将继续增长（右图）。
我们可以假设在2023Q3财报出炉后的Forward PE将是65.6 倍，计算方式如下：
【股价/全年EPS：552.29/(2.14+1.49+1.95+2.84)】
moomoo的估值分析的其中一个功能让我们可以拿不同的同行公司进行对比，根据上图可以看到LLY的估值确实可说是行内偏高的，所以估值上并不占据优势。要投资的朋友们务必承受着较高的风险。
在分析师评级里，19位有追踪LLY的分析师里，当中18位是给予“买入”建议的，最高目标价格是 USD 640 , 只有一位是建议“持有”，如此“bullish”的气氛下，也不难理解为何LLY的估值可以跑赢同行；另一边厢，作为投资者，我们就必须更加谨慎，因为一旦公司的未来季度盈利不及预期，那么股价就会面临下滑调整的可能。
建立在减肥药预期的基础上，拥有USD 100 bil 的Total Addressable Market ，市场庞大，如果获得FDA批准正式用于对抗肥胖症，那么LLY的盈利和股价确实还可以继续创造神话。
除了美股，大家应该也都直到，moomoo已经支持多种马股相关功能，如免费的马股实时报价，高股息榜单（high dividend yield counter list）等等。
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