3REN 是一家位于槟城大山脚的自动化科技公司,
与大多数上市的科技公司不同，
3REN的生意模式比较特别且庞杂。
旗下三间子公司Sophic Automation ,Sophic MSC和 Pinkypye,
分别经营着位于半导体产业链内的不同业务。
其业务可分为：
1) provision of product engineering services
-为上游半导体公司的芯片设计流程），提供产品工程服务，专注在芯片开发过程中对原型进行测试和验证 （电气性能、功能性、AI性能）以确保所有设计正常运行。
-为客户开发软件工具和自动化测试系统
-为客户管理新产品导入（NPI）流程，，在大规模生产前测试潜在问题
-团队由固定员工和合同员工组成，许多员工在Intel在马来西亚的工厂内工作
2) provision of engineering support services for assembly and testing
-为半导体公司提供工程支持服务，特别是在芯片的组装和测试过程中
-帮客户规划进行芯片IC封装和测试所需的资源，包括设置、安装、维护和故障排除组装及测试设备，并监控项目进度和表现，以确保满足IDMs设定的KPI。
-主要客户是Intel
3) design, development and sale of digitalised solutions
-提供智能解决方案，帮客户实现制造过程的全面自动化，并收集和分析数据以改善生产。
4) design ,development and sale of Automated Equipment
-设计和销售自动化设备ATE
-自动化测试和处理设备（test & handler），自动化视觉检测设备(visual inspection)，自动化物料管理系统(material management)
-主要面向半导体和电子制造公司
3REN客户群来自：IDM模式的半导体公司
60% 左右来自 INTEL
15% Kelly OCG
其余的（猜测）客户比如: KEYSIGHT, WESTERN DIGITAL , OSRAM
过去4年的业绩盈利表现：
财政年 / 营业额 / 盈利 / 盈利率
FY2020: RM 63.02 mil / RM 11.25 mil / 17.85%
FY2021: RM 74.16 mil / RM 16.07 mil / 21.67%
FY2022: RM 103.6 mil / RM 12 mil / 11.62%
FY2023: RM 94.9 mil / RM 11.6 mil / 12.2%
6个月FY2024: RM 45.5 mil / RM 4.78 mil / 10.5%
GROSS profit margin 毛利率：
FY2020 ~ 30%
FY2021 ~ 29.39%
FY2022 ~ 23.35%
FY2023 ~ 28.98%
FY2024 ~ 26.13%，
公司的毛利率介于23-30% 左右，
比起大多数同行的水平略低。
营业额分布：
37.22% provision of product engineering services
35.55% provision of engineering support services for assembly and testing
18.9% design, development and sale of digitalised solutions
8.33% design ,development and sale of Automated Equipment
公司的生意如果按地区分配：
马来西亚 95%
外国 5%
公司的现金流过去四个财政年保持正数，
Receivables 应收账款水平也处于可接受的正常范围。
上市前手持现金 RM 16 mil，
扣除贷款后净现金 RM 5 mil
上市集资RM 30.8 mil，
23.28% 设立新交付中心
16.56% 科研费用
9.74% 设立新的新加坡办公室
24.67% 偿还贷款
12.66% 营运开销
12.99% 上市费用
IPO 发售价格 : RM 0.28
上市估值 PE 15.8 倍
上市的市值 RM 182 mil
EPS 1.8 sen
NTA RM 0.14
ROE 12.8%
股票数量 650 mil 股（属于票数中等）
开放给公众认购 43 mil 股（属于票少）
MITI股数量 48.8 mil 股
大股东和管理层共持股 74%
上市之际大股东卖股套现 45 mil 股
股息派发率： 没有拟定股息派发政策
开放申请：09/10/24
截止申请： 23/10/24
抽签揭晓：25/10/24
敲钟上市： 06/11/24
点评：
3REN的生意涉及的层面比较多，
甚至有点儿晦涩难懂的感觉，
比较像是提供“consultation”服务类型的科技公司，
本身不参与生产制造。
公司依赖单一大客户INTEL,
因此接下来的盈利成长，
取决于INTEL未来的表现，（目前阶段INTEL的表现不佳）
以及公司是否能够突围获得更多的客户。
作为一家服务半导体产业链的公司 ，
3REN 以 15.8 倍的PE 上市，
与CREST 一样，其实并不算贵，
但是其生意模式有点令大多数人“看不明白”。
猜测如果市场情绪不错的话，
开盘日可能有10-20%的潜在增值空间。
